杨德龙：新兴投资利于分散风险 助推A股走向国际化

做你怀中猫

　　编者按：四十春秋，改革开放，融入全球。望商海沉浮，金融云起；基金市场，百家竞流。看QDII、QFII谁主沉浮，私募峥嵘，公募翘首。望招商国际，卧薪尝胆；感杨德龙，挥斥方遒。看准市场，易方达，风险不惧，海外飞舟。汝杯来，数风流人物，尽在捣衣秋。
　　“一方面，不仅给国内投资者提供了新型投资产品；另一方面，也有利于国内投资者享受全球资本市场收益。”
　　出生于20世纪80年代初的杨德龙，从中原地区走出，先后在清华北大完成本科和研究生学业，毕业后又到深圳投身公募基金，亲眼见证了改革开放40年来中国资本市场的巨大演变。
　　近日，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙接受了《国际金融报》“改革开放40周年”系列专题报道组记者的专访，并分享了他从业10多年来对国内QDII市场的感悟。
　　QDII初衷在于打开海外市场
　　我国第一批集中出海的QDII诞生于2007年大牛市，随后拉开了QDII基金发展的帷幕。从2007年至2018年期间，先后诞生了225只QDII基金(份额/标的分开计算)。从QDII基金每一年的发展阶段来看，前两年可以说是处于起步阶段，两年合计仅发行了9只QDII基金。
　　“由于当时全球市场处于大牛市顶端，导致第一批出海的QDII建仓点位太高。再加上2008年全球金融危机的冲击，第一批出海的QDII整体业绩不理想，规模还出现大幅缩水。当时给投资者造成了很大的损失，也影响了QDII的发展。”杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示。
　　不过，杨德龙始终认为，QDII的初衷主要是为了打开国内对外投资市场，帮助国内的投资者投资海外市场。
　　自2010年开始，QDII基金开始加大马力发行。数据显示，QDII基金在2010年诞生18只、2011年诞生22只、2012年诞生23只、2013年诞生20只、2014年诞生7只、2015年诞生22只。到2015年下半年，A股市场不幸遭遇股灾，彼时投资海外市场为主的QDII正好抓住机会凸显了其资产配置价值，各家公募基金借势密集推出QDII产品，短时间成立和发行基金处于历史较高水平。
　　经《国际金融报》记者统计得出，2016年诞生了52只QDII基金，2017年诞生了30只QDII基金，两个数据均创下了QDII基金成立以来年发行量第一和第二的纪录。
　　截至8月10日，年内QDII基金的发行数量也达到18只。在杨德龙看来，基金公司将继续看好QDII基金前景，未来还会继续积极布局此类产品。
　　新兴投资利于分散风险
　　过去QDII额度批准较为严格，而随着近期外管局对其额度的开放，也将进一步扩大QDII投资海外市场的通道。作为投资全球海外市场的重要资产配置，QDII基金的推出对A股意义非凡。QDII基金出海是有意义的，它填补了国内投资者投资海外市场通道上的空白。
　　“作为一种新兴投资的渠道，一方面，不仅给国内投资者提供了新型投资产品；另一方面，也有利于国内投资者享受全球资本市场收益。这是我国资金走出去的战略。”杨德龙向记者表示。
　　杨德龙认为，“QDII不仅作为满足国内投资者投资海外需求的一个重要手段，同时也是国内资本市场对外开放的重要部分。”
　　目前，国内市场QDII基金绝大多数以股票型基金为主，尤其以投资美股市场为主。而近两年国内QDII基金的可观表现也离不开美股市场的助力。杨德龙认为，A股在近两年的全球资本市场表现较差。
　　“QDII的投资机会主要在以美股为代表的海外市场，最近几年美股整体走势要强于A股，特别是在过去10年，美股走出了将近9年的大牛市，故而一些投资美股的QDII获得了较好的回报。”杨德龙向记者表示。
　　需要注意的是，尽管投资美股市场的QDII近两年收获颇丰，但杨德龙提醒，从风险的角度看，美股经过了9年多的上涨，道琼斯指数的估值也处于历史均值高位，存在回落的可能，投资者需密切关注美股可能见顶的风险。
　　“整体来看，当前美股估值位置较高，而A股估值位置较低。近段时间选择QDII基金相当于分散了投资风险。不过从未来长期趋势来看，A股机会反而更多。”杨德龙向记者表示。
　　进一步助推A股国际化
　　随着监管对QDII额度审批的增加，QDII基金未来的规模也会继续增加。杨德龙对此表示了自己的想法，“受此前市场行情影响，QDII基金接下来很难复制出2007年刚推出时的火爆场面。”
　　展望未来，随着沪港通和深港通的开通。杨德龙认为，这对于QDII投资起到一种替代作用。“它方便了国内外投资者的互动互投。投资者可以很方便地通过此方式来投资港股，沪港通和深港通同QDII的交易量在未来均有增长空间。”杨德龙表示。
　　伴随着国内资本市场的进一步开放，投资者也将会有更多海外投资需求。杨德龙对接下来QDII产品的发展充满信心和期待，他认为，“QDII和QFII的开放均更有利于资本市场国际化，资金走出去和资金引进来的并行促进A股市场与国际接轨加速，真正走向国际化。”
　　“QDII出海投资关注的产业更应该集中在美股的一些优势产业，比如科技产业。因为在第四次科技革命中，美国依旧是领头羊，其优势就在于其国内的科技产业。”杨德龙向记者表示。
        
            
                (原标题：新兴投资利于分散风险 助推A股走向国际化（基金篇）)