5G周期即将到来 机构重点推荐3只个股

西南证券

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　　事件：2018年8月9日，中国移动公布2018年上半年财报，实现营运收入人民币3918亿元，较上年同期增长2.9%；实现净利润656亿，同比增长4.7%。
　　“提速降费”环境下业绩稳健增长，为 5G 铺平道路。 今年以来，国务院要求国内三大运营商继续落实提速降费措施，并连续两年将其写入《政府工作报告》。据工信部数据显示，2018 年上半年移动数据流量平均资费下滑至 11.6元/GB，较去年同期下降 46%。国内运营商短期内面临通信网络设施升级带来投资需求，以及提速降费带来的业绩压力。因此，国内运营商需要不断进行模式创新，保持投资和业绩的平衡。以中国移动为例，公司针对客户和流量两个份额的激烈竞争，积极调整竞争策略：一是激活资费弹性，充分挖掘流量潜力；二是优化套餐组合，构建更好满足客户需求的资费体系；三是开展融合营销，加大力度拓展家庭市场、政企市场等潜在个人客户资源；四是强化内容运营，加大与互联网公司合作，增强客户粘性。通过多项措施并举，国内三大运营商上半年业务运营数据表现亮眼，电信业务收入累计完成 6720 亿元，同比增长4.1%，其中，移动互联网累计流量达 266 亿 GB，同比增长 199.6%。电信业务的规模性增长，减小了资费下调带来的业绩压力，并为继续加大基础设施投资提供了保障。
　　加快 5G 布局，即将迎来新的建设周期。在今年 6 月上海世界移动大会上，国内三大运营商以及多家企业纷纷发布了最新的 5G 部署计划明确在 2020 年实现 5G 正式商用。三大运营商在积极推进 5G 网络前期研发和试验工作，并在 5G 标准、技术、应用等方面取得了积极进展：中国移动将在杭州、上海、广州、苏州、武汉 5 个城市开展 5G 外场测试，每个城市将建设超过 100 个 5G基站，下一批 5G 应用和示范城市还包括北京、雄安、天津等 12 个地区；中国联通已经与华为、中兴、诺基亚完成 5G 样机实验室及外场性能验证，并已经确定两批 16 个试点城市；中国电信 5G 区域部署呈现“ 6+6”布局计划将在 2020 年实现重点城市、重点区域的规模部署。
　　投资建议：在每一代移动通信系统过渡阶段， 运营商资本开支有下滑的风险，2018 年国内运营商 CAPEX 占收入的比例已经降至历史较低点。运营商业绩稳定增长，有利于运营商加大投资力度。根据目前 5G 政策及产业进展，我们预计明年国内有望迎来一定规模的 5G 投资。5G 建设，传输先行，可关注运营商在传输和承载方面的先行布局，推荐烽火通信、中际旭创和光迅科技。
　　风险提示：运营商 CAPEX 不及预期、5G 产业进展不及预期等风险。