分红要除权除息 那上市公司分红的意义是什么？

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说到年底奖金，大家喜笑颜开。说到上市公司分红，大家横眉冷对，唾沫乱飞。真的是这样可恶吗？我想谈谈我对分红的看法，也希望大家能正确理解分红的意义。

我上次聊了一篇"送你只未来几年稳赚不赔的股票！"那家公司就是典型的为了分红可以买。也讲到过有些人在论坛上学了点经济学皮毛就出来大骂政府，怒斥股市不公，制度漏洞等。可能很多批评上市公司不分红的，批评制度缺陷的人，还没搞清楚分红的本质吧。

你理解上市公司“分红”的意义吗？

我们现在对于A股公司分红的不满主要是两点：1. 分红太少。  2. 红利税。我就针对这两点谈谈看法

一、分红太少：很多人可能连分红后的除权除息都搞不清，就在网上跟着骂上市公司分红太少。没有一个国家会要求强制分红，也没有一个市场会是所有公司都分红。分红分的太多，有时反而会造成自己的亏损。分红太少甚至不分红也未必是坏事，我们必须区别对待。

所谓分红，就是股份公司把赚的利润每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，是上市公司对股东的投资回报。并且股份公司只有在获得利润时才能分配红利。那么哪些公司应该分红，哪些公司不分红也是正常的呢？
我们通过一位大师的口中就可以得到答案了，他就是——巴菲特。他的伯克希尔公司，股价已经达到了17万美元一股，也就是你想买一股，就要用17万美元。惊呆我们A股小伙伴的同时，为什么他的股价会如此之高？原因就在于他从来不分红，从1967年的最后次10美分分红后，再也没有分过红。那他也是铁公鸡吗？当然不是，他的不分红和我们A股的铁公鸡可完全不同。先简单的看看股价，10年不分红的公司，如果股价能够持续上涨，那也没有不好的，问题就在于我们说的铁公鸡，是既不分红，股价又不涨，这样的公司是我们真正要回避的。

那巴菲特为什么不分红呢？他的“致股东的信”中给了我们明确的答复：分不分红仅仅取决于钱放在哪里效率最高。巴菲特相信，他的钱用于投资比放在银行里要划算，当然他并不强迫股东们这么做，如果哪位股东不愿意，完全可以随心而动，从伯克杀尔赎回自己的投资。这当然是我们自己的解释，并非原话。其实意思是一样的，就是：我替你们股东考虑，如果我公司的投资回报能够超过市场平均的回报率，那就没必要把利润分给你们，我替你们赚钱。如果我公司的投资回报低于市场平均，那就把盈利分给你们，你们自己去做投资。

所以，分不分红，看的是这家公司的未来回报率是否会高于市场平均。如果是，那就让他把利润留在企业继续发展下去，这种公司在创业型或者成长性股票上特别明显。比如市场无风险利率5%，你自己投资回报10%，如果这家公司能够有20%盈利增速，那很显然应该继续投资这家公司，而不是拿了分红去买信托产品。但问题是，中国股民大多是不理解。天天叫着分红，真的分红给你了，你又去做短线了。

这样理解的话，分红的公司应该是已经进入到成熟期的盈利稳健企业。比如我们上次说的中国石化，商业百货，资源类公司等等。你指望他每年20%以上增长很难，他能够每年5%-10%稳健增长，那么如果你有15%投资回报的项目，完全可以拿着他的分红去投。这些公司就像下单的母鸡，你不要指望吃鸡肉，但可以每年给你下蛋。

好了，我们对于哪种公司应该分红有了概念。那如果我有20%投资回报的项目，你公司只有10%增速，又不分红，怎么办？  很简单，卖股票！！！ 主动权在你手里呀。像伯克希尔17万一股，有的人想卖掉几万元改善生活就不可能了，所以后来，巴菲特增发了B股。1股A股可以转换成30股B股。这样，如果你想卖出一小部分股票时，就可以这样去操作。他不会影响你的投资。也不强迫你做长期投资。



我们再聊第二个“红利税”。
先打个比方：企业一年赚了20%，这样的收益，你非常满意。并且，你的20%收益如果继续留在企业的话，可以再按照20%的速度增长。那你如果没有非常好的其他投资的话，你肯定愿意把收益留在企业。反过来，如果企业分红给你，这样要扣10%的个人所得税。如果你想再投资这个企业的话，你就多支付了10%的成本再加上交易成本。所以，巴菲特主张不分红。

看到很多包括专家在内的都在呼吁取消红利税。所谓红利税，就是分红给你的钱，要扣税。从今年开始，证监会红利税的规定是：持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。我们按照10%的税来说，也就意味着你拿到的分红还没有投资已经损失了10%，并且分红越多损失越多。这也是大家比较纠结的一点。所以，如果你长期看好公司的成长，还是别分红的好啊。

最后来聊聊“分红要除权除息”。虽然分你钱了，但股价除权后抵消了分给你的钱。这时候大家是收益打平的，实际你是不赚不亏的。那有人就有这样的疑问：

“既然分红后，我的总收益是不变的，分红有什么好？ 这不是和市场炒作的10送10一样吗？只不过股价低了而已。分红还要交税，送股还不交税呢！”

“很多投资者认为，现金分红对投资者没有意义。一些投资者认为，现金分红要除息，个人投资者还要缴纳红利税，如果除息日股票价格不涨，那么个人投资者的市值不仅不会增加，反而会因为缴税而使市值减少；因此，上市公司现金分红相当于自己给自己分红，自己左口袋的钱拿到右口袋而已，并不会增加股东财富，上市公司现金分红没有意义。

上市公司现金分红对投资者究竟有没有意义呢？

个人认为，由于A股上市公司通常实施年度分红，现金分红是上市公司将过去一年累积的盈利的一部分一次性分配给股东，因此，股权登记日股票价格已包含了现金分红预期；对于已持有了一年的投资者而言，年度现金分红则是其持有一年间企业利润的分配，如果市场是有效的，那么，分红除息前的股价中将反映预期股息收益；因此，对于长期投资者而言，投资者可以获得分红收益，现金分红是有意义的；而对于短线交易者而言，由于股价会自动除息，现金分红对于短线交易者而言确实没有意义。”

至于详细的“现金分红为什么会除息”，大家可以去看看他文章中的解释。

强制性是税负的特点之一。在美国也一样要交税。只是大家呼吁是因为中国分红率太低，希望降低甚至取消红利税，来扶持和培养上市公司分红习惯。以后政策如何，我说了也不算，我们只能什么政策下做什么决策。

当然，还有些大股东会通过大量分红来进行套利。比如，创业板上市后还有大量超募资金，有钱啦，但这是公司的钱，自己想花，咋办？分红。不少创业板都是家族企业，如果他持有40%股权，一分红，大头就是自己拿到。这样就做到了左口袋到有口袋的合理合法转换。至于企业发展，可能就没有自己的利益重要了，这种企业必亡无疑！

也许有人看完后，脑子里比上海的雾霾还雾霾，慢慢理解吧。虽然分红和我们最终受益看似没有直接关系，但多了解些东西，对你理解市场、对你的投资决策是很有帮助的！

在此和大家分享。