新能源汽车周报：看多下半年市场空间 中游龙头强者恒强

东北证券

　　1、A00提档明显，A0+多地市场需求良好，看好下半年下游、中游空间。本周奇瑞eQ1小蚂蚁400正式上市，我们看到A00级车型的提档升级非常明显，性能提升的同时，价格仍非常亲民，仍然是可观的市场。同时，今年的增量仍主要集中在A0及A级车型，通过终端上险数据显示在各级别市场均有良好表现。我们下半年新能车需求较好，一方面来源于政策波动影响带来的补装和抢装需求，而另一方面更重要的在于，市场培育下需求端对新能车的带动。同时，单车带电量的提升带动中游增速或超下游。判断全年新能车销量115万辆，装机量54GWh。
　　2、中游龙头拓宽、加深护城河，强者恒强。在下游、中游空间不断扩大的同时，龙头企业通过与下游不断深化合作，继上周与广汽、华晨宝马加强合作关系后，宁德时代本周与江铃签订战略合作协议。车企与优质动力电池企业合作不断深化，强强联合，中游龙头锁定空间，拓宽护城河。同时不断自身规模、成本、技术优势等愈加明显加深护城河，将取得更大的市场份额和行业发展带来的红利。
　　重点推荐：第一条线：兼具技术、规模优势的市场绝对龙头：动力电池龙头【宁德时代】；湿法隔膜确定性龙头【创新股份】；第二条线，降价风险小，销量弹性主导业绩：电解液技术龙头【新宙邦】；设备后周期高速增长标的【星云股份】；第三条线，市场预期差和业绩弹性大的次龙头：看好三龙整合趋势向好、业绩弹性大的客车次龙头【金龙汽车】和预期差较大的电芯次龙头【国轩高科】；第四条线，技术进步：看好电池高镍化发展，受益于软包化进程的铝塑膜行业；第五条线，建议关注需求起量后钴价大概率企稳、业绩确定的【华友钴业】。继续推荐煤机强势复苏，切入弹性大、风口热的汽配市场48V稀缺标的【郑煤机】。
　　风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑。