A股劲吹“基建风”：投资加码引爆低估值周期股

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　　医药向左，钢铁向右。假疫苗事件使医药板块不确定性骤增，而钢铁则在基建升温预期的背景下一路走高。
　　数据显示，7月23日至30日，申万医药板块下跌3.98%，同期申万钢铁、申万建材板块则分别上涨了8.17%和5.27%。
　　建材板块的崛起，在于7月23日国务院常务会议给出的明确表态，“对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”、“推进建设和储备一批重大项目”，这被市场普遍解读为上半年锐减的基建投资将就此企稳，并带动建筑、钢铁和水泥板块一路走高。
　　21世纪经济报道记者注意到，上述板块普遍多具备中报预增、低估值的特点，但在前期系统性下跌过程中表现并不显眼，直至国常会作出相关要求才为其带来转机。
　　“目前还只是估值修复阶段，前期医药等防御板块累计涨幅过高，于是开始调仓买入建材等低估值的板块。”西藏隆源投资总监蒋竞松7月30日指出，虽然基建升温会带来需求增量，但反应到上市公司经营层面却是一个长期过程。
　　基建投资加快
　　“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。”23日召开的国常会指出。
　　国常会还要求，要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。
　　随后，各地方政府开始跟进。
　　7月24日下午，广东省政府召开加快省重点项目投资工作推进会议，研究部署加快推进省重点项目投资工作。
　　而在此之前，广东省发改委已印发了《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划的通知》，涉及交通网络工程、水利防灾减灾、城市地下管网工程和环境污染治理工程等多个方面。其中，已纳入2018年省重点项目计划部分的项目总投资达14244.8亿元，2018年计划投资为1578.1亿元。
　　此外，在国常会召开前后，浙江等省份也分别对重大项目发布重大工程项目推进会。
　　基建投资的增加，无疑将直接带动建筑行业订单的增长。
　　7月28日，中国中铁(601390.SH)公告，7月26日，公司与贵州省交通运输厅签订《战略合作框架协议》，公司意向“十三五”期间在贵州省交通基础设施建设领域投资1000亿元人民币，与贵州省交通运输厅在高速公路、客(货)运枢纽、水运、航电及港区建设、普通公路等重大基础设施项目投资建设等方面进行全面的战略合作。
　　另据贵州省交通运输厅消息，当日贵阳市、黔南州、毕节市还分别与中国中铁签订瓮安至开阳，以及威宁至围仗高速公路项目合作合同协议。
　　同时，中国交建(601800.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国中冶(601618.SH)亦分别与贵州交通运输厅达成战略合作。
　　7月中旬，成都也曾发布《成都市高品质公共服务设施体系建设改革攻坚计划》，计划实施171个重大基础设施和民生项目，其中2018年预计将完成2169亿元投资。
　　对此，山鼎设计(300492.SZ)7月27日在互动平台表示，该《计划》将对公司业绩产生积极影响，公司在政府提出的文体项目、交通综合发展(TOD)、公园城市建设等方面将积极投入并参与，发挥公司在绿色低碳可持续发展设计方面的经验。
　　需求增量待定
　　基建升温的预期，直接引发了A股对建筑、钢铁和水泥等基建“概念股”的追捧。
　　数据显示，7月23日至今，申万铁路运输行业上涨11.15%、水泥行业上涨10.86%、基础建设行业上涨8.9%，钢铁行业则上涨8.17%。
　　“本轮周期股的上涨，本质是基建预期改变所引发的估值修复，即累计涨幅较高的医药回落，低估值的钢铁股、水泥股上涨。”蒋竞松30日评价称。
　　这与前期市场环境的演变关系密切，上述周期性行业中报继续保持高增长，而二级市场则受到A股系统性下跌影响，业绩、股价形成的明显背离，估值一路走低。以华菱钢铁(000932.SZ)为例，今年7月初，21世纪经济报道记者根据2018年二季度业绩预告估算的年化PE仅为3.64倍。
　　随着A股市场的企稳，估值优势明显的钢铁股便成为了市场反弹的先锋，华菱钢铁也从彼时的8.52元上涨至7月30日的10.12元。
　　不过，基建升温的预期只是加速了相关“概念股”的上涨，现阶段还无法对相关行业、公司产生实质性传导。
　　“从宏观到中观行业，再到微观企业上的传导是一个漫长的过程，最少需半年以上才能反映到财报中。”蒋竞松指出。
　　另一方面，目前左右周期股运行的关键仍然在于供给端，而非需求端，基建见底无非是加重了未来需求增长的预期。
　　“虽然统计局公布的数据下滑明显，但从终端出货情况来看，上半年仅有新疆地区受到PPP清理影响，使水泥需求下降明显，华东、华南地区需求仍然十分稳定，西南地区更是出现非常明显的增长。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林7月30日介绍称。她指出，环保加码，使国内水泥供应端受限明显，如华东地区便面临着不同时间、不同地区和不同程度的限产，尤其是4到6月份最为典型，从而出现淡季供应紧张，沿江熟料价格上涨的局面。
　　“现在的情况是，即使供应的限制有所缓解，国内需求也有能力支撑。一旦基建带来新的需求增量，供应便很难保证了，价格还将进一步上涨。”侯林林指出。
　　不过，下半年基建投资能够带来多少增量，还存在不确定性。
　　“需求未出现明显好转，但部分钢铁股便已经创出近几年新高，现在市场整体仍然处于底部震荡过程中，回调风险不容忽视。”蒋竞松表示。
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