新变化！IPO审核提速每周增至5家 发行规模显著反弹

安小七

　　今年7月以来，IPO审核明显提速，过去三周每周有5家首发企业上会，同时7月IPO过会率回升至69%左右。尽管如此，未来IPO从严审核的标准还将继续，这意味着A股市场IPO企业直接融资的规模和质量将得到有效提升。
　　IPO审核提速
　　从IPO审核速度看，此前证监会发审委每周都安排2到3家首发企业上会，而过去3周，这一数字达到了每周5家，出现了明显提速。
　　具体来看，2018年上半年每月平均有18家左右企业上会，而6月份发审会审核企业数目创年内新低。除去原定于在6月19日进行CDR审核的小米集团，6月仅审核企业9家，较5月减少7家，4月则有19家首发企业被安排上会。
　　不过，这一情况并没有延续，最近三周每周5家的审核速度打破了低迷的节奏。截至7月26日，7月共有18家企业被安排首发上会，并且自7月10日以来每周审核5家。
　　IPO过会率提升
　　除了IPO审核明显提速，近期过会率也有所提高，业内认为这与当前IPO排队队伍中存量企业质量较好有关。
　　据统计，7月一共已有16家拟IPO企业上会(另有2家取消审核)，其中11家企业获得通过，则意味着7月IPO过会率回升至69%左右，这也将2018年以来IPO上会整体通过率拉升至55.64%。
　　在此之前，6月审核的9家企业中，仅5家审核通过，过会率55.56%，较5月小幅下降6.94%。
　　截至6月底，2018年共有44家企业被否，否决率37.61%。与去年相比，2017年全年共85家被否，否决率17.07%。而在2016年，全年共计18家企业IPO被否，否决率仅为6.64%。
　　排队时间缩短
　　在过去半年多的时间里，IPO排队数量从一月初的500家左右，减少到了当前的300家左右。证监会数据显示，截至7月19日，证监会受理首发及发行存托凭证企业共313家。
　　据接近监管层的相关人士表示，除去因历史遗留问题还留在IPO排队通道的企业外，正常审核通道的企业数仅为100余家，从企业申报材料到被安排上发审会，平均来看，这一时间已大幅缩短至9个月。
　　如果拉长时间区间看，华金证券指出，2017年上半年过会的公司平均排队时间为429.12天，中位数为357.5天，排队时间显著缩短。在2018年上半年过会的58家公司中，有30家公司排队时间在1年以下，占比达51.72%，其中湖南盐业和工业富联排队时间小于100天；排队时间超过两年的有6家，占比10%，排队时间最长的为亚普股份，排队时间为1418天，即3.88年。
　　发行规模反弹
　　今年6月，IPO发行规模出现大幅反弹，这一现象或许在7月仍将持续。
　　数据显示，6月一级市场募集资金总额762亿元(包括IPO、增发和配股)，环比增加124%。其中增发募集353亿元，环比升27%，但占总募集资金的比重降至46%，IPO募集资金总额404亿元，环比大幅上涨543%。总体来看，受IPO募资总额飙升影响，6月一级市场募集资金总额大幅反弹。

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(图片来源：国信证券)
　　与香港市场对比，A股IPO募资总额相对较少。德勤公布的报告显示，港交所上半年接受的上市申请企业有171 家，这大大超过去年上半年的138 家，而有超过100 家公司实现了IPO，同比增长49.28%。估计全年港股IPO 募资总额将介乎2000 亿港元至2500 亿港元之间。
　　不过，新时代证券指出，2018年以来证监会核批脚步放缓，但单只股票平均募资规模提升明显。背后主要是因为金融股(华西证券、江苏租赁等)、高估值的优质企业(小分子医药研发巨头药明康德等)IPO 活跃，首发企业审核重质重量，优质企业募集资金较多，在IPO 批文数量较少的情况下，抬升了单只新股的平均募集资金规模。
　　从严审核继续
　　尽管近期IPO审核提速，IPO过会率有所上升，但是IPO从严审核的标准仍将继续。
　　业内人士强调，出现上述两个情况主要是因为现场检查、“IPO被否需运行三年才可借壳”等因素影响，大量的企业撤回申报材料，排队企业数量减少，能够留下的都是质地相对不错的企业。
　　回顾过往，虚构业绩、乱造概念、欺诈上市的现象在A股市场上屡见不鲜。上市头年盈利、次年持平、3年亏损，业绩大变脸，发行者套现走人，普通股民深陷其中，苦不堪言。
　　而今年6月，监管部门向各家券商投行发布了最新IPO 审核51 条问答指引，涵盖财务和法律两大维度指标。问题虽多是老生常谈，但对IPO 审核标准进行了量化，对此前模糊的标准进行了细化。
　　业内人士指出，最新IPO审核指引要求坚决杜绝“带病申报”，并且未来将再根据最新财务指标劝退一批企业，加快高质量拟上市企业的上市节奏，使得A股市场IPO企业直接融资的规模和质量得到有效提升。
　　展望下半年，新时代证券首席经济学家潘向东认为，审核将进一步趋严，追责也会执行的更加严格。同时，审核节奏会加快，但通过率并不会显著增加。另外，审核将会进一步向新经济企业倾斜，优质企业上市的排队时间会缩短，上市速度会进一步增加。IPO堰塞湖现象将会得到缓解，监督制约机制也会进一步完善。带病IPO企业撤回数量会进一步增加，券商投行严把关也会升为常态。