2018年1-6月建材行业需求端数据点评

光大证券

　　2018年1-6月水泥产量同比下降0.6%，平板玻璃产量同比下降0.9%
　　2018年1-6月我国水泥行业产量9.97亿吨，同比下降0.6%，单6月水泥行业产量2亿吨，同比基本持平。2018年1-6月累计增速较2017年同期回落1.0个百分点，环比2018年1-5月上升0.2个百分点。
　　1-6月我国平板玻璃产量4.2亿重量箱，同比下降0.9%，单 6月平板玻璃产量7395万重量箱，同比增长1.2%。2018年1-6月累计增速较2017年同期回落6.7个百分点，环比2018年1-5月上升0.4个百分点。
　　1-6月水泥和玻璃累计产量增速均同比下降但降幅持续收窄。6月市场进入淡季，受到持续高温雨水天气，以及农忙和高考影响，水泥单月产量同比持平环比下滑明显；房地产分项中新开工面积数据较好，竣工面积同比持续下滑，整体作用下玻璃单月产量同环比均有所提升。
　　2018年1-6月除房地产投资外，投资端增速均较去年同期放缓
　　2018年1-6月我国城镇固定资产投资29.7万亿元，同比增长6.0%，增速较2017年同期回落2.6个百分点，环比1-5月回落0.1个百分点；6月国内城镇固定资产投资完成8.1万亿元，同比增长5.7%，增速较2017年同期回落3.0个百分点。固定资产投资增速回落，延续2017年整体增速放缓的态势。
　　2018年1-6月国内房地产投资累计完成5.5万亿元，同比增长9.7%，增速较2017年同期上升1.2个百分点，环比1-5月回落0.5个百分点；房地产投资细分项目中，新开工面积增速持续反弹，购置、施工及销售指标环比持续改善，竣工指标延续负增长态势。单月指标中，购置、新开工和施工指标均有两位数增长，竣工面积增速下滑。
　　2018年1-6月我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长7.3%，增速水平较2017年同期回落13.8个百分点，环比1-5月回落2.1个百分点，增速持续下滑且降幅较大。基建投资细分项均出现大幅回落：1-6月铁路运输业增速-10.3%连续两位数负增长，道路运输业增速10.9%。此外，水利管理业增速0.4%，公共设施管理业增速5.8%。
　　1-6月宏观经济数据简评：
　　今年以来，我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，基建分项数据全部持续回落，房地产部分分项目出现反弹，虽短期无忧，但若持续亦恐失稳。我们认为，下半年房地产投资增速缓慢稳定回落，基建投资增速触及低点后会企稳反弹，综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。
　　优选组合：水泥行业优选组合华新水泥、海螺水泥、万年青。新型建材优选组合中国巨石、山东药玻、鲁阳节能。
　　风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。