电力设备与新能源行业周报：关注电新板块与中报相关的几类机会

国金证券

　　重要事件
　　特斯拉与上海签约拟独资建厂；新能源汽车6月销量数据发布；第7批新能源车推广目录发布；阿里云和西门子签署合作备忘录。
　　投资建议
　　中报及业绩预告进入密集披露期，关注几类机会：
　　1)上半年因市场或行业政策变化等因素出现大幅杀估值(至10~15xPE)，而中报业绩(及全年业绩预期)有望呈现20~30%以上增长的公司(如低压电器、风电龙头)；
　　2)新能源车板块中能够兑现“以量补价”逻辑的产业链各环节头部公司；
　　3)估值不低，但能通过中报业绩证明成长性的电气设备公司(如工控自动化、配网领域细分子行业龙头)；
　　4)光伏板块因跌价减值计提等因素导致业绩低于预期和全年预期下修后的再次布局机会。
　　重点组合
　　正泰电器、麦格米特、杉杉股份、国电南瑞、隆基股份。
　　核心观点
　　新能源汽车：特斯拉国产化跨出第一步；6月销量及第7批目录车型结构改善显著；产业链龙头优势持续扩大，“以量补价”逻辑逐步开始验证。
　　今年上半年终端销量同比大幅增长，CATL装机市占率提升至40%以上，我们预计其电池出货量同比增长近4倍，而业绩预告显示上半年扣非净利润仅有31~40%增长，这一方面说明产业仍处于激烈的价格竞争和洗牌阶段，另一方面则验证了我们今年“以量补价”的新能源车板块整体投资逻辑，即选择能够通过提升市占率、控制利润率压缩幅度等途径，在产品价格持续大幅下降的背景下仍能够实现业绩增长的公司。
　　新能源车6月销量同比高增、环比略降符合预期，结构上看，纯电A00级从前5月的67%大幅降低至34%，A0及A级占比从前5月的9%和23%迅速提升至25%和41%，销量结构改善显著。从同期发布的第7批发布的推广目录看，车型续航里程及电池能量密度继续提高，尤其是400km以上续航车型大幅增加，预计7月销量将呈现高端车型销量爬坡的过渡状态，8月往后月销量有望随新车销售放量和新车型的陆续上市，呈现加速上升趋势。
　　新能源发电：光伏产业链价格阶段性企稳，密切关注需求复苏情况；全国多地陆续出台地方补贴政策；领先企业扩产不停步，促产业集中度提升。
　　随着硅料、硅片价格达到边际产能现金成本，以及大量硅料企业开始年度检修，本周光伏产业链上游产品价格继续呈现企稳状态，跌价滞后的组件价格也逐步企稳，近期开标的高效单晶组件采购价格稳定在2.2~2.3元左右。
　　此外，在国家政策调整一个月后，广东、湖北、浙江等地已陆续出台主要针对户用及扶贫项目的为期3~5年的地方补贴政策。产能端，隆基位于云南楚雄的二期10GW切片项目、东方日升位于浙江义乌的5GW高效组件项目本周开工建设，具有成本和资金优势的龙头企业并未因国家政策调整而收缩扩张的步伐，可以预见此轮行业景气波动之后，产业集中度的再一次提升。
　　电力设备：西门子和阿里合作共同推进工业互联网，智能制造大发展将促进自动化产业大爆发。
　　合作约定，西门子工业物联网操作系统平台将架构在阿里云服务器，为企业提供数据连接、分析、创新应用。我们认为两者的合作将使西门子的智造系统能够更好实现云平台化，而阿里云将从西门子学习到更多智能制造实际落地经验。两者的合作是互联网软件和自动化装备两类工业互联网玩家互补合作的一次有力尝试，将有效推进国内工业互联网技术发展。我们调研了解，去年以来越来越多的头部制造业公司已经通过试点项目等方式推进智能制造和企业大数据上云，加大自身机器人和自动化产线升级的同时，也通过示范辐射效应带动了一大批同行企业提升自动化生产能力。
　　风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期。