批发和零售贸易行业研究周报：行业表现分化 关注业绩确定性标的

国金证券

　　数据
　　本周，商贸零售(中信)上涨3.59%，上证综指上涨3.06%，深证成指上涨4.66%，创业板指上涨5.01%，沪深300指数上涨3.79%。
　　行业内上市公司上周涨幅前五分别是：快乐购(+ 16.98%)、周大生(+ 13.74%)、天虹股份(+ 11.52%)、国际医学(+ 10.32%)、潮宏基(+ 10.13%)。
　　行业观点
　　消费数据表现不佳，多重因素或将影响行业分化。2018年5月份社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%。社零总额增速创新低我们认为有多重因素影响：
　　1)节日因素导致消费错峰；
　　2)电商618年中大促助推消费延迟。百货数据同样受以上因素影响，2018年5月份全国50家重点大型零售企业零售额同比下降3.40%，增速低于上年同期7.5个百分点。
　　从结构上看，消费升级类产品增速居前。化妆品、通讯器材、黄金珠宝等中高端消费品类仍有较高增速。同比增速TOP3分别为通讯器材(+12.2%)、化妆品(+10.3%)、日用品(+10.3%)等消费升级类；从环比增长幅度看，仅消费升级类增速保持增加：化妆品(+4.8pct)、通讯器材类(+1.4pct)、家用电器和音响器材类(+0.9pct)、金银珠宝类(+0.8 pct)、家具类(+0.5pct)。
　　市场震荡，关注业绩确定性标的。我们对商贸零售行业重点公司中报业绩做预测见正文。其中永辉超市公布半年报业绩预告，公司上半年实现营业收入344亿元，同比增长21.5%，归母利润9.6亿元，同比-10.7%。预计云超上半年新开店43家，超级物种新开47家，永辉生活新开280家。预计云创板块2季度亏损约2亿元，激励摊销费用3.58亿元。
　　推荐标的
　　苏宁易购、家家悦、天虹股份、王府井。
　　风险提示
　　居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。