军工板块底部企稳 建议积极布局反弹行情

联讯证券

　　事件
　　7月3日，SW军工板块大涨4.41%，领涨所有子行业，航发控制率先涨停。
　　投资要点
　　大涨事件催化剂：航发控制、航发动力7月2日晚间同时公告实际控制人对公司进行增持，其中航发控制拟增持5000万到2亿，航发动力拟增持1亿到2亿。首次影响，7月3日，航发控制，航发动力率先大涨，带动整个军工板块领涨。
　　近两周军工指数率先企稳，拒绝下跌：从近两周看，虽然上证指数不断下挫，屡创新低，但是军工指数随着创业板指已经率先企稳拒绝下跌。主要的军工核心标的本轮调整幅度较小，表现非常抗跌。
　　从2015年股灾到现在，军工板块调整深度、时间长度都接近历史极限，估值水平逼近几次历史大底：从2015年到2018年，军工板块连续4年位列SW一级行业涨幅倒数前5，调整深度、时间长度都接近历史极限，触底反弹的节点逐渐到来。从估值上看，截止报告日，军工板块PEband估值为58.99X，PBband估值为2.65X，估值水平达到了2008年1664点，2012年12月创业板大底的估值水平，逼近几次历史大底。
　　国防开支预算走向上行通道，未来基本面预期不断改善：主要大国国防开支预算提速，我国国防开支也进入一个上行通道， 2018年开始进入十三五规划的实施年，按照军工开支的进度一贯保持前低后高，后面三年进入投资高峰，主要总装、核心系统供应商将确定性受益，军工企业基本面预期改善。我们坚持军工行业基本面即将触底反弹，目前军工指数重新调整到2018年2月的位置，存在反弹空间，在当前节点，我们再度重申推荐军工板块反弹行情，建议积极布局。
　　投资建议
　　布局军工下一轮反弹，我们主要推荐两条主线：第一条是航空装备主线，看好新一代空军装备升级换代这一长期趋势，航空装备未来仍是军工板块的亮点板块。第二条主线是科研院所改制，下半年我们认为科研院所改制的推进是最大的主题热点之一。重点推进标的：
　　航空装备：中航沈飞、中航机电、中航光电、中直股份、中航飞机
　　科研院所改制：四创电子、国睿科技、杰赛科技、航天电子、中航机电
　　风险提示
　　1、大盘继续下挫风险
　　2、系统性风险