两融的上限可以突破3.6万亿元。

为萍适可而止

　　我们一直在说两融，现在到底有多少人在股市里进行两融这样的信用交易？到4月底，这个数字已经突破340万。真是一个吓人的数字，数百万的账户啊！到5月20日这天，两融余额已经超过2万亿。现在券商正在忙着弄一大笔钱进来呢。

　　真不是开玩笑！按照2014年底券商的净资本算，考虑到流动性监管约束，静态测算两融规模上线为2.3万亿。现在的两融余额快逼近理论的极限。活人岂能让尿憋死？话虽然糙，但是券商们就是这样想的。到目前为止，上市券商大都在内地和香港推出了融资计划，只有5家没有公布再融资计划。

　　我测算了一下，现在已经公布再融资计划的8家券商中，中信、海通、广发三家在H股募集金额将超过909亿港币；国元、长江、太平洋、东北、山西证券在A股募集资金将超过450亿元。如果再加上国泰君安IPO募集的300亿元，融资额将超过1400亿元。

　　除了股票融资，到现在为止，券商通过发债已经募集了3799亿。2015年以后，券商发行债券已经有122只。银河发了11只，募集384亿元；招商发了9只，募集了500亿元。今年券商发债规模同比增长10倍。券商弄那么多钱干啥？为两融补充资金呗，两融现在那是躺着赚钱。如果融资全部到位，两融的上限可以突破3.6万亿元。

　　券商忙着找钱的时候，人力资源和社会保障部的人正愁数万亿的钱怎么保值增值。现在，全国基本的养老保险基金已经累计结余超过3.5万亿。这么大一笔钱都趴在银行，那就是亏钱。可这么大一笔沉淀资金已经有“尾大不掉”的趋势，人社部说保值增值的问题很迫切啊。怎么办？按照游戏规则，30%的钱是可以用来投资股票的，意味着将有1.05万亿可以进入股市。

　　现在的养老金投资面临很多现实问题。比如很多地方的养老金都是存在地方城商行的，占存款比重很高。不少地方城商行就是靠着养老金跟大型商业银行竞争的。一旦养老金抽走进入股市，那地方金融机构的稳定将是一件麻烦事。加之股市有风险，地方官员为了头顶的乌纱帽，不会轻易将养老金抽到股市。

　　从目前公布的4月份数据看，经济形势依然很严峻。今年中国要举行抗日战争胜利70周年大阅兵庆典，在抗战大阅兵之前，国家总要给全世界展现我们的肌肉吧。现在反腐是搞得轰轰烈烈，可经济是一塌糊涂。转型升级的改革还看不到好的苗头，新常态这个词已经不能完全解释GDP下滑的局面了。那到时候怎么向全球秀肌肉？

　　《德林社》昨天说过，牛市成为国家改革的刚需。因为国家太需要钱了！大量的地方债务无法处理，新的投资无法大规模的拉动，转型的成本无法降下来。现在券商大量融资就是要撬动民间资金进场，而庞大的养老金因为管理者担心乌纱帽，所以行动迟缓。一边是红火的股市，一边是趴在银行亏钱，养老金该怎么办？也许，股民们会说，怕啥子怕，有钱一起赚嘛。