两融余额重回上升态势 创10月以来新高

炎妍妍

受美联储加息预期上升影响，节后人民币大幅贬值，资本外流趋势增强，对外储形成冲击。从进出口数据看，9月进口远低预期，出口降幅为7个月最大，贸易顺差大幅减少，进一步加大人民币贬值压力。英国退欧、德银事件、意大利公投等不确定事件，也继续扰动资本市场。

上周五，为共同参与国际间打击利用海外账户逃税避税行为，国税总局就《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》公开征求意见。周一为征求意见的第一天，午后B股率先大跌，东兴证券认为此系部分违规或避税外汇资金出逃B股所致，而B股的大跌又殃及到了A股。

一方面，节后A股走势受内外环境及事件主导，成交量至今未有效放大，限制了资金追高热情和指数上攻势头；另一方面，连日的盘整和周一下跌仍未能改变反弹的技术走势。因此，操作上仍建议以中仓为宜，耐心观望。

  

一、       市场预判要点：

1、      两融余额重回上升态势 创10月以来新高

截至10月17日，上交所融资余额报4980.29亿元，较前一交易日增加16.16亿元；深交所融资余额报3937.66亿元，增加5.01亿元；两市合计8917.95亿元，增加21.17亿元。两融余额重回上升态势，创10月以来新高。

人民币中间价今日下调222点，美元对人民币报6.7379元，创一周来最大跌幅，续创6年新低。

4、      深交所：深港通10月22至23日全网测试。

5、      新华社消息：为期两天的第23届亚太经济合作组织（APEC）财长会议认为，亚太地区作为全球增长主要引擎面临诸多挑战。APEC各经济体应各自或共同使用所有可用政策工具，包括货币、财政及结构性政策，促进本地区经济强劲、可持续、平衡和包容性增长。

6、      本周三2016年前三季度经济数据将公布，多家机构预测三季度经济增长将略超市场预期，GDP增长率有望与上半年持平，为6.7%，全年经济运行也较乐观，政府年初设定的发展目标能实现。业内人士分析称，预计四季度M2增速会有回升，但货币政策大规模放松可能性不大，央行更倾向于运用多种货币政策工具，更灵活地提供长、中和短期流动性。

7、      限产消息发酵，国际油价四周连阳，原油变化率持续正值升高。从目前走势看，10月19日国内成品油零售限价迎年内最大涨幅，预计幅度超280元/吨，国际原油不断上涨成就了国内成品油批发价一波“高涨”行情。

8、      6亿美元全球资金上周流入中国股票型基金。中金公司最新数据显示，上周EPFR统计的全球资金继续流入中国股票型基金（含A、H和红筹），流入规模6亿美元，相比前周呈扩大趋势。这意味A股经过持续调整后，已产生一定吸引力。

9、      市场化债转股大幕拉开，10月16日云锡集团与建行在京签订总额50亿的市场化债转股协议。当晚云锡集团旗下上市公司锡业股份发公告称，建行或其关联方设立的基金拟向该公司控股子公司华联锌铟增资，持有不超过15%股份。

10、  证监会完善券商基金参与港股通规则，分析人士称深港通开通后对A股最大影响不是带来大增量资金，而是对A股投资理念的改变，深港通对深圳主板蓝筹股推动最大。

11、  A股公司公布三季报业绩过半，盈利大增，资源品行业成最大亮点。受益于低基数和价格反弹，所有资源品行业前三季盈利增速同比劲升304%。由于上半年基础低，周期行业业绩改善大概率会持续到明年上半年。

12、  专家指经济呈筑底企稳迹象，但复苏反弹基础不牢固，货币政策空间有限，积极财政政策还需加码，四季度PPP和产业基金将成促投资主要发力点。在财政收支逆差背景下，地方财政收入分化明显，通过转移支付等方式多措并举化解地方财收难题相关政策在酝酿中。

13、  中国国研中心金融研究所长张承惠认为，最近数月金融机构和投资者面临资产荒问题加重，险资和实体经济企业大量进入房地 产，系前期房地产市场去库存和加杠杆政策共同作用所导致了。在近来大规模限贷限购政策下，须提防房地产价格大幅回落，否则将导致大批超过自身还贷能力购房 者将弃贷，银行抵押物贬值，金融机构持有相关资产估值下跌，会对金融体系稳定性带来冲击。

14、  国务院督查：三、四线城市楼市去库存难度大。从督查情况看，银行业金融风险上升，楼市去库存任务艰巨，三、四线城市特别是县城库存高，化解难度大。

15、  财新：国企去杠杆加速，大力发展直接融资。接近决策人士：企业杠杆率近160%， 接近无底洞。总体“药方”是：大力发展直接融资，具体为：一、在整顿股市基础上恢复融资功能；二、结合金融监管体制改革，从根本上解决债市统一互联问题； 三、发挥各地建设区域性股权交易市场积极性，定好规则，强化监管；四、解决启动投贷联动试点法律授权问题；五、拓宽险资对接实体经济渠道。

16、  国家能源局统计，9月全社会用电量同比增6.9%。1-9月全社会用电量同比增4.5%，8月同比增8.3%；1-8月同比增4.2%。

17、  调控影响渐显，限购两周来54个城市网签环比降三成，在22个城市出台调控政策后，过去16天里全国主要54个城市合计签约商品房住宅130944套，9月同期签约137483套，尽管相差不大，但近两周网签数量环比明显下滑。近两周54城签约数116892套，此前两周签约数177206套，环比降34%。

18、  银行设子公司管理债转股项目或成主流。建行债转股项目组负责人张明合称，建行积极谋求新设子公司作为债转股项目专门管理机构。国泰君 安研报称，国务院要求银行不得直接将债权转为股权，但若转给外部实施机构，折扣较大，银行会有较大损失，而转给银行旗下子公司则可避免，至少账面上如此， 而且子公司为有限责任公司，以出资为限，设立子公司的各分行不会承担债转股可能出现的连带责任，相当于在银行和股权之间设置了一道防火墙。预计这会成银行 债转股的主流模式。

19、  央行进行500亿7天及200亿14天逆回购，另有600亿7天和1900亿28天逆回购及55亿3年期央票到期。

20、  周一亚太股市涨跌互现，日经225涨0.26%，韩综指涨0.31%，台湾加权指跌0.12%，澳指跌0.86%，恒生跌0.84%，国企指跌0.63%，新富时A50指跌0.73%。

21、  昨夜美股收低，道指下跌0.29%，纳指下跌0.28%，标普下跌0.3%，欧洲主要国家股市收跌。纽约原油期货下跌41美分，跌幅为0.8%，收于每桶49.94美元；纽约黄金期货上涨1.1美元，涨幅为0.1%，收于每盎司1256.6美元。

二、       主力资金流入流出

周一沪市流出26.96亿，创业板流出36.86亿，主力资金大幅流出。行业板块中有色冶炼、服装家纺、煤炭、物流和化工新材料流入居前；房地产、计算机应用、证券、通信设备和电气设备流出居前；66个行业板块中仅6个大单净流入，60个净流出，流入流出比0.10，主力资金大面积流出板块。个股方面，2726只交易个股中762只大单净流入，1964只净流出，流入流出比0.39，市场人气低迷。