举例前五大收购并购案分析！

炎妍妍

过去改革开放后的中国经济快速发展，投资机会获利丰收，海外资金大量流入，推升人民币汇率2010-2013年维持每年升值1.4%-5%左右，当时中国成为了世界工厂，出口快速增长，出口顺差也推升了人民币汇率。而从2010年中开始发现热钱不断出现净流出的现象，再加上海外投资及并购合并的资金出走，光2015年海外投资达1231亿美元，但2016截至4月已达1100亿美元，照此速度，今年海外投资可能会是去年的二倍，而这个因素也决定了日后至今人民币汇率贬值的趋势。(下列前五大收购并购案)
1.中国化工450亿收购瑞士农业化学企业先正达。
2.80亿美元收购全球第五大轮胎义大利倍耐力
3.青岛海尔54亿美元并购美国通用电器家电业务
4.大连万达35亿美元并美传奇影业
5.紫光以38亿美元入股全球第二大硬碟厂sandisk
在过去投资环境好时，有相当多比例的投资者会去举债投资，若投资报酬大于贷款利息，再加上币值升值的效益，若再乘以杠杆率，确实会营造获利丰厚的荣景，如果从国外贷款利息2%，资金汇入国内投资于理财产品，则有10%的回报，再加上人民币兑美元的升值简单以2%计算，再乘以杠杆二倍来看，则收益是「（10%-2%）+人民币升值2%」x 2倍杠杆率，即使是保守的两倍杠杆，由于人民币在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，那么投资报酬率至少20%以上，但是这是建立在投资环境很好的前提下，可是当投资环境出现变化，如果人民币贬值，如果投报率没有10%，如果贷款利息出现加息，则过去可以出现盈利20%以上，不见得现在可以作到，因此此一现象也说明热钱流出的一个重要因素，更加速人民币贬值的趋势。
当然稳定汇市是央行的重要项目，只有投资环境好转及企业的实质面获利提升，才有助于经济持续及人民币止贬转升。