注意市场暴跌企稳后的新机会

为萍适可而止

   在过去六个交易日，大盘再次大幅下跌超过千点，跌幅超过26%，从5178点跌下来跌幅已高达43%，股指已经回到3000点以下。前些时间，有些人说A股的估值高了，经过短期内的暴跌，现在A股的估值是绝对低估了。两市现在市值只有41.2万亿，而按照去年的GDP63.65万亿来计算，股票市值只占GDP之比已降到64.7%，若按照今年7%的增长计算，今年GDP预计将在68.1万亿，总市值与GDP之比只有60%。按照巴菲特的原则，总市值/GDP=75%左右为底部（美国股市1975年的底总市值与GDP之比为75%，2009年则为73%），现在A股只有60%多点的总市值与GDP之比，显然是严重低估了。再看沪市的市盈率，只有16倍，沪深300不足15倍，这已经说明A股的总体估值是低估的。

市场在估值已经被严重低估的情况下还出现这种扭曲性下跌，这是市场机制出了问题，譬如股指期货缺乏熔断机制，任由股指货做空打压股市，这导致了市场信心在短期内快速崩溃而崩盘。我们再看，2013年大盘2100来电总市值是23.76万亿，对应的GDP58.8万亿，总市值与GDP之比为40%。如果2000点到2100点是A股的极限低位的话，若按2014年GDP来计算总市值与GDP之比，A股市值应该是27.2万亿，对应的点位大概也在2400百点上下。2400点对应现在的2964点只有五百多点的距离。在过去6个交易日，大盘跌了1000余点。但是，对于已经处于深改关键阶段的中国经济来说，A股跌到相当于2000来点的极限概率又有多大？事实上，很多个股的股价已经跌到了2000点左右的位置，那么现在的股市到底还有多大跌幅空间？个人认为，市场信心虽然垮了，但距离底部应该已经不远了。市场在恐慌中，如果没有什么措施，短线恐怕还有一定的下沉空间，但对于很多已经超过腰斩的股票来说，只要企业没有本质性变化，在这样的位置进一步割肉已非明智之举。

从现在情况看，过去一段时间以来，融资、配资有太多筹码都到了散户手中，而这一次的暴跌又将是一次筹码的大易手，至少数万亿的筹码将会进入国家队、各种机构手中，等这些筹码缴的差不多了，这市场也就见底了。从最近连续两天沪港通有资金抢入Ａ股来看，Ａ股的暴跌将重新对外资带来吸引力，特别是Ａ股和汇率的一起下跌，会凸显Ａ股的长期投资价值。

当然，不得不说的是，中国与西方争夺中国资产定价权的争夺已彻底以失败而告终，Ａ股的估值逻辑将会继续以西方的逻辑估值，中国的总体资产将不会卖一个理想的价钱。经历这一轮暴跌，很多改革将不得不延后，未来机构盈利的空间将被打开，未来中国资本市场的上涨空间将因这次暴跌而被大大压缩。当然，考虑到国企改革、深改都还未有效展开，那么政策面还得继续催动牛市，否则改革将无法进行。在这种情况下，投资者能做的就是尽量守好自己手中的廉价筹码。市场这次暴跌，将会有大量筹码被转移到国家队手中，譬如养老金会借机低位入市，融资未来还是会继续膨胀，国企改革所带来的概念还会被炒，新经济依然会被热炒，过去的一些事情会被重复，只是考虑到配资被抑制，市场的热点会出现变化，主板中的一些股票将会迎来更多机会。

很多人被这种下跌已经彻底打蒙了，这也正常，因为没有经历过真正的熊市。当然，就是经历过真正熊市两个月跌跌四成多也是非常罕见的，这种罕见主要原因是谁也没经历过如此大规模的配资，也没想到一家公司就可以悄悄做那么大的配资盘系统而不被发现，这是监管上存在的问题，也是市场狂热后付出的代价。这个代价已经付了，那么对投资者恐怕只有两个选择；一是直接洗手不干，去在实业创新中找点机会，现阶段只要创新就有好机会；另一个就是扛过这个阶段，持股的部分只要超跌就扛过去，持币的部分等着超跌见底后再吃进国企改革、一带一路、科技创新产业升级等这些大方向，然后等新一波行情的到来。很多人认为牛市已经结束，但个人认为虽然在牛市中经历一轮股灾，但中国改革进程不会因此终止，那么股市未来就必须得发挥作用，所以未来股市大概率仍是会牛起来。当然，方式大概率会和前面一波不同，而且幅度也较大可能会被压缩，但这一波牛市的周期不应该才一年时间，在这方面我仍然赌中国国运是走向更好，虽然又走了弯路。

基于这种逻辑，操作上个人认为短期已经跌千点，不应再在这个位置去割肉，而应注意市场暴跌企稳后的新机会，市场真的企稳后，投资跟着政策方向走，那么就不会有大错。现在形势虽然还不明朗，但未来政策面的倾向机会是清楚的，未来一个阶段机构的长期布局一定是围绕这些来展开。

另外，再次重申8年多来一直以来的态度，炒股是自己的事情，今日股市行情能提供的就是分析视角和《黄金游戏》中成体系的技术系统，不针对个股谈，不对操作构成任何建议，操作的盈亏都在自己。另外，炒股要心态第一，要拿闲钱炒，心态不好炒股折寿，还是不炒为妙。当然也再次提醒战友们，炒股只是一方面，人生有很多面，不能因为股市放弃自己擅长的领域，除极少数人外，最好两条腿走路比较好。