现金对股票的长线投资者来说重要吗？

为萍适可而止

   对于未学过财务会计的投资者来说，权责发生制的原则一般不易理解。因为按照这一原则，账面的盈亏有时与现金的进出无关。在一般人的眼里，赚钱就是进账，亏钱就是钱要付出去。而会计处理上经常表现为：明明有大量现金出去，但账面上反而是盈利；明明是大量现金进来，账面上却是赤字，这的确让人费解。由于产品从生产到销售一般都有一个时间差，如果单以现金的进出来判断公司的经营情况，往往会得出相反的结论。

   比如说，某个公司一次投资5000万元购买地皮建造厂房与设备、新增加一条生产线。而该公司当年的利润只有3000万元，如果按收付实现制的话，则当年该公司将亏损2000万元。然而，两年以后，该公司新建的生产线投产并开始产生效益，那时的账又如何做呢？

   虽然，会计上所采用的权责发生制能真实地反映公司的经营情况，但按照这个原则记账时，人们常对公司的经营状况缺乏更详细的了解。例如，某公司的产品滞销，大部分堆在仓库里，价值根本无法实现。但为了做出好看的利润表，它完全可以先让关系户或自己的关联企业 “买”下来，钱暂时欠着，但销售额与利润一下子就上去了。所以，只有用现金流量来分析公司的经营业绩才较为客观。

   首先，从现金流量的大小，可以看出企业的盈利能力、运作情况和经营管理水平。现金流量也反映企业现金储备的多少。

   净利润能直接显示企业回报股东的能力。股利分配、提取公积金都来源于现金流量中的纳税收益即净利润，而与折旧等不纳税收益无关。净利润越多，可分配给股东的股利就越多，投资者就愈能从公司分红中获益。大家对净利润的青睐也在于此。

   现金流量与净利润之比，则可以用来提示现金流量的结构，并暗示企业的未来状况。在净利润较多的同时，一个企业的现金流量，如果还能比净利润大很多，那么，这个企业一定是个非常值得投资的企业。现金流量与净利润的比值大，说明企业固定资产补偿程度高，回收速度快，周期短，营运资本增加较多，为设备的更新改造提供了较多的资金，有利于企业的发展；也说明企业固定资产较新，设备竞争力强，不需在更新改造上投入大量资金说明企业纳税收益比例小，税务负担较轻；还可能说明企业有较多的无形资产，企业和产品社会知名度高，声誉好。另一方面，也表示企业留存了很多的未参与分配的现金，可以用来投资新项目、扩大再生产，产生新的利润增长点。该比值在一定程度上反映了企业发展的潜力。

    净利润与现金流量作为上市公司的衡量指标各有所长。净利润长于度量股东的现实投资回报；现金流量则更多地用于评估公司的发展潜力，对股票的长线投资者来说更为重要。当今股市中的一些风云人物，比如美国的大投资家沃伦·巴菲特、彼得·林奇等均是长线投资的成功典范，他们都很看重现金流量，尤其是现金流量与净利润之比。中国的投资者对现金流量知之甚少，原因可能在于可供长期投资的公司很少，长期投资远未形成气候。相信随着证券市场的发展和日益成熟，现金流量一定会像净利润那样，逐渐被认识、接受，并成为人们研究上市公司、评价股票投资价值的重要工具。