研报精选：地产、白酒成砸盘先锋！医疗器械板块异军突起 精华制药、中国医药飙升

旧戏子

　　美股重挫，拖累今日(5月6日)A股走势。沪深两市全线低开，整个早盘行情震荡偏弱，盘中毫无反攻之力，弱势一览无遗。
　　从盘面上来看，地产、白酒、大金融成砸盘先锋，软件股却上演涨停潮，医疗器械、纺织服装、航天航空等板块异军突起，其余行业与概念板块全线下挫，局部赚钱效应骤降。
　　国盛证券表示，随着各地疫情得到有效控制，复产复工下的制造业弹性较好，随着美联储加息靴子落地，压制成长股估值的因素阶段性降低，部分赛道拥挤度和估值回落至低估区间，具备一定吸引力。
　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
　　【主题一】医疗器械

　　国联证券提到，国内疫情防控仍将是市场关注热点，投资较为活跃，我们建议重点关注国产新冠药物研发进展及新冠检测产业链相关公司。受疫情影响，疫情后建设值得思考，建议持续关注医疗新基建的进度，有望增加优质医疗资源供给，成为行业核心驱动。此外，一季度业绩将陆续公布，疫情或对相关公司带来业绩干扰，建议关注一季度有确定性成长的公司。疫苗及CXO 相关产业链仍是具有高成长的板块，建议持续关注。
　　另外，光大证券指出，目前，研发进度靠前的国产新冠特效药包括RdRp 抑制剂VV116、阿兹夫定，AR 抑制剂普克鲁胺，而与Paxlovid 同靶点的国产3CLpro 抑制剂多处于获批临床或临床前阶段。基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐荣昌生物(H)；CXO 方面，推荐康龙化成、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、新华医疗、艾德生物；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖(H)、老百姓、华特达因、博雅生物。
　　国信证券表示，医药行业一季度的业绩延续了新冠疫情的主线，我们预计疫苗、新冠检测业务将维持高景气度的增长；同时，CXO行业也将受益于全球产业链转移而继续高增长，新冠药物相关的CDMO业务也将为相关公司带来较大的业绩增量。
　　该机构进一步分析，关注新冠主线以及估值合理的优质个股。新冠疫情仍为医药板块的最大主线，建议关注疫情相关的检测、小分子药物、中药、疫苗等板块。另外，部分优质个股前期回调幅度较大，估值已经相当具有吸引力，建议积极布局。

　　【主题二】纺织服装

　　渤海证券指出，疫情后全球经济复苏，需求正在恢复之中。叠加头部纺织制造企业向越南、柬埔寨等国家和地区的产能转移和扩张，也将享受相关国家和地区的出口红利。产能驱动将成为龙头纺织服装制造企业的成长核心。后疫情时代，欧美国家户外运动得以催化，而国内相关风潮也正在崛起，在服装家纺板块中，户外服饰收入与利润端的表现明显强于其他服饰类型，同时也驱动户外装备类企业内外销订单的稳步上升。国内居民在户外用品领域消费显著低于欧美发达国家，在滑雪、露营、徒步等细分场景崛起之下，年内户外服饰和户外装备领域预计仍将保持良好的增长趋势。
　　国信证券表示，近期纺服公司年报陆续披露，海内外运动品牌均展现亮眼的业绩和营运效率，3 月中以来国内疫情对板块基本面与估值都产生明显的负面影响，但并不影响中长期优质本土运动品牌势能提升与行业增长前景。制造企业部分受下游需求传到影响，但具有份额提升优势的公司仍然增长占优，从近期数据看成本压力逐步可控，看好估值处于历史低位北京下基本面与估值反弹的机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。
　　申万宏源证券提到，纺织服饰：1)纺织：越南纺织业景气度快速回升，外棉价格已涨超国内棉价，扭转外棉价格长期低于内棉的状态，印证了越南本土纺织产业链强劲复苏态势，而国内纺织业因疫情影响，则出现订单量萎缩的趋势。
　　2)服饰：财报季各细分板块业绩表现分化，品牌端运动板块表现最优，龙头公司一季度流水增速普遍有双位数增长，线上占比高的家纺受疫情影响相对较小，中高端服饰受疫情冲击较大。二季度疫情扰动仍在，但疫情的边际改善以及后续带来需求集中反弹值得关注。且疫情导致居民健意识提升，近期健身直播的走红亦表明体育运动的关注度明显增强，继续看好运动服饰高景气赛道。

　　【主题三】国产软件

　　广发证券指出，近期以来，受制于疫情发酵、美元加息等因素影响，A 股风险偏好持续处于低位，近期部分地区疫情逐步受控，尤其上海已出现新增感染持续下降，若这一趋势得以保持则五一节后外部环境改善或出现拐点，作为对计算机行业影响最大的风险偏好有望出现拐点。
　　西南证券提到，对于计算机行业整体来说，的确存在业绩可预测性不强，可持续性较弱等“老问题”，但部分云计算龙头商业模式较过去已经明显优化。我们认为，业绩的确定性是当前风险环境下的定心丸，真正决定行业走势的仍在于估值。
　　而行业估值的拔升主要有两个重要影响因素：政策大力支持+新兴技术引领，例如2015年的互联网+，2018年的云计算等。因此，当前流动性缩紧，缺少大的技术突破等背景下，科技股整体估值被压缩，但部分细分赛道的政策力度与技术变革仍然值得重视：
　　政策方面：科技强国大背景下，今年以来，发展数字经济、推动数字化转型的政策导向十分明确，是未来5年的重要战略牵引。随着顶层设计的出台，各细分行业也在不断颁布数字经济相关政策。
　　技术方面：智能汽车、云计算、人工智能以及核心技术的国产化替代等产业趋势十分明朗，并且仍处于渗透率提升的关键阶段，未来成长空间值得期待。
　　综上所述，建议紧抓政策导向，扎根高景气赛道，自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值调整幅度较大的龙头标的，静待行情全面回暖。
　　华创证券认为，计算机板块上涨所需的四要素：1、流动性边际放大，风险偏好提升；2、基本面向上出现垂直赛道板块效应；3、有主题效应叠加或轮动；4、起步估值合理。目前看要素1 和3 相对缺乏支撑，“浪”赚不到钱，要素2 会在疫情复工后开始出现拐点，时间上快了，4 是已经明确具备历史级别的相对估值低位，这两点使反弹具备持续的时间窗口和参与价值，就不仅仅是超跌反弹了。

　　【主题四】航天航空

　　广发证券提到，随一季度业绩的逐步公告，市场对军工板块利润释放不确定的担心有望明显减弱，叠加对军工板块逆周期、中报行业间业绩增速比较优势及板块Q3-Q4 业绩基数较低预期的不断加强，板块有望逐步企稳走强，估值匹配度是当下择股关键。展望下半年，板块产能扩产&释放带来的业绩再次加速上行预期、国企改革经营管理改善&潜在专业化整合等，有望进一步推动板块估值修正。
　　另外，招商证券也认为，军工行业多家上市公司2021A和2022Q1报告显示业绩提升明显，产业链景气度自上而下已得到全面验证，十四五期间，如定价机制、预付款等各项新政策都向着有利于军工企业的方向发展，军工企业利润率有望不断提升，2022年以来行业大幅下跌的趋势和行业公司业绩基本面情况背离严重，看好行业行情背离情况的修复。
　　东莞证券表示，经过年初至今的回调，当前行业已具备一定性价比。从军工企业近期公布的业绩数据看，大部分中上游企业业绩实现高增，大部分下游主机厂合同负债同比大幅增长，行业景气度仍然向好，行业逆周期属性凸显。
　　该机构进一步分析，今年是国企改革“收官之年”，军工国企改革有望进一步加速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。

（文章来源：爱学馆研究中心）