八大券商主题策略：俄乌局势扑朔迷离！对原油、天然气意味着什么？A股小伙伴曝光

野稚丶

　　每日主题策略讨论，爱学馆网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　光大证券：俄乌局势扑朔迷离！伊朗产能有望回归 坚定看好石化板块景气度
　　原油供需基本面偏紧的格局仍在持续，地缘政治局势波诡云谲，原油短期地缘政治风险溢价上升。多年来受疫情和低油价周期影响，全球油气勘探开支维持低位，我们坚定看好油气行业长期景气提升。后续重点关注OPEC+增产执行情况、俄乌对峙局势、伊核协议谈判进展、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。
　　我们预计2022年全球原油供需格局仍将偏紧，因此继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。【点击查看研报原文】
　　东亚前海证券：原油供需缺口持续扩大 原油上涨趋势或将难以逆转
　　经济向好拉动原油需求，使得原油供需缺口持续扩大，原油上涨趋势或将难以逆转。疫情期间各国出台积极财政政策，刺激宏观经济加快恢复，从各国的债务情况来看，欧元区疫情发生以来持续处于赤字状态，截至2021年三季度其赤字占GDP的比重达4.78%，美国联邦政府在2021年累计赤字高达2.58万亿美元。在全球央行的持续刺激下，全球经济复苏态势明显，美国四季度GDP同比增长5.5%。随着宏观经济的走强，原油下游各炼厂开工率明显回升，截至2021年12月美国炼油厂开工率已达89.82%。展望未来，OPEC组织预计2022年全球原油需求将达100.8百万桶/日，供需缺口较2021年增长1.01百万桶/日，随着原油供需缺口的持续扩大，未来原油价格上涨趋势或将难以逆转。【点击查看研报原文】
　　太平洋证券：在高油价背景下 能源安全问题更显突出
　　国内能源安全问题仍然驱动行业发展。2020年，我国石油和天然气的对外依存度分别攀升到73%和43%，在高油价背景下，能源安全问题更显突出。2月4日，中俄签署了俄以过境哈萨克斯坦的方式向中国提供1亿吨石油的协定，协定期限10年，同时中俄签署了第二份天然气长期合约，协议长达30年。因此整体来看，只有大力开采常规油气资源以及页岩油气等非常规资源，才可进一步保障国家能源安全。给予油气工程行业“买入”评级，重点推荐杰瑞股份、迪威尔、中海油服、石化机械、博实股份、四方达等。【点击查看研报原文】
　　民生证券：看好原油价格震荡上行！俄乌冲突影响市场对于全球原油供给减少的预期
　　地缘政治、奥密克戎影响减弱和原油库存下降是导致近期原油价格上涨的短期催化因素。其中，俄乌冲突影响市场对于全球原油供给减少的预期：俄罗斯与乌克兰的冲突由来已久，近期俄乌再次进入冲突边缘的紧张关系。由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位(据OPEC世界，2021Q4俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶/天，占世界总产量的10%以上)，市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁，进而影响原油市场供给。其中，俄罗斯原油出口占产量占比在42%-45%左右，若俄罗斯原油出口受到制裁，则对于全球原油市场供给的影响幅度将大于5%。
　　2022年原油价格怎么看？看好原油价格震荡上行。我们认为2022年全球原油市场供需将维持紧平衡：(1)供给端：俄罗斯方面，根据俄罗斯石油公司的数据，2021年俄罗斯原油总产量约为1090万桶/天，已接近2019年水平，而俄石油部长诺瓦克表示，力争到2022年5月份，俄原油产量将回升至1133万桶/天，因此，俄罗斯原油产量未来增量空间在43万桶/天左右，增量有限。(2)需求端：疫情影响得到有效控制，需求有望超疫情前水平。据OPEC在2022年1月份月报中预期，2022年全球原油需求量有望达到100.79百万桶/天，超过2019年100.10百万桶的需求量。综上所述，我们认为，2022年全年来看，全球原油供需基本面有望继续维持紧平衡，进而继续带动原油价格震荡上行。
　　投资建议来看，2022年原油价格或将继续震荡上行，全年维持在中高位上。因此，我们建议关注盈利能力受益于原油上涨的上游原油开采行业及受益于高油价下资本开支增长的油服行业，建议关注中国石油、中国石化及有新增原油开采销售业务的中曼石油。【点击查看研报原文】
　　东证期货：俄罗斯是全球重要的原油生产和出口国 欧洲与俄罗斯在能源领域有非常深的依赖
　　俄罗斯是全球重要的原油生产和出口国，欧洲与俄罗斯在能源领域有非常深的依赖，因此俄罗斯原油出口受到制裁的可能性较低。短期风险溢价可能导致油价进一步上涨，但难以成为持续推高油价的因素，欧洲处于风暴中心，Brent涨幅远大于WTI，未来二者价差预计收窄。
　　从基本面角度，供给不及预期是重要的价格提振因素。OPEC+增产不及预期的问题越来越突出。美国产量具备一定的回升潜力，钻机数量大幅上升是资本支出回升的信号，但并不意味着资本支出约束失效，大型生产商对增产表态谨慎。疫情影响逐渐消退，低库存和闲置产能下降将持续利多油价，上行趋势未到拐点，主要风险因素关注伊核协议谈判进展。【点击查看研报原文】
　　中信期货：采暖季结束后 天然气价格将回落！长期供需紧平衡格局难以改变
　　采暖季结束后价格将回落，但长期供需紧平衡格局难以改变。短期，欧洲本土产量回升，俄罗斯管道气供应小幅恢复，全球液化产能检修量下降，欧亚价差有利于LNG流入欧洲；同时，采暖季接近尾声，高气价抑制工业、电力端需求，欧洲天然气价格将回落。长期，欧洲“脱煤”决心犹在，对天然气发展态度积极，天然气在电力调峰、工业燃料、城燃取暖等多个方面仍扮演重要角色。同时，欧洲供给侧受制于人的状况难以改变，而欧洲在管道气与LNG贸易上都面临更激烈的竞争。因此，供需紧平衡的格局预计将长期维持，欧洲天然气价格重心仍将上移。【点击查看研报原文】
　　天风证券：关注三大变量！石化板块有哪些投资机会？
　　高位油价下，需要关注哪些变量，以及石化板块有哪些投资机会？1)需求端，无论是基于IEA预测，还是基于OPEC预测，全球原油需求都将在2022年达到或略超过前高2019年的水平。航空煤油需求是全球石油需求修复的最后一环。
　　2)页岩油2021年在碳中和压力下，页岩油资本开支、钻井活动和产量数据恢复速度一直慢于预期。2022年资本开支和供给弹性有望回归。
　　3)OPEC增产不及预期，市场担心OPEC实际增产能力有限。以沙特、伊拉克、阿联酋三个海湾国家为首，仍有增产能力(我们估算在320万桶/天左右)关注海湾三国尤其是沙特的增产意愿，决定了2022年5月起能否平衡市场。
　　投资观点来看，1)重视油服板块的交易性机会，首推中海油服；2)油公司中，首推中国海洋石油。关注中国石油、中国石化、以及中曼石油；3)替代路线化工品，受益油价中枢高位，推荐卫星化学、宝丰能源。【点击查看研报原文】
　　国信证券：欧洲生物柴油供应缺口有望逐步放大 带动生物柴油进口需求提升
　　欧洲是全球最大产销地区，受政策推动需求快速增长：2020年全球生物柴油产量约4290万吨，近10年全球需求复合增速达10%，2030年需求有望达到8000万吨。生物柴油消费地区主要集中在欧洲、美洲、东南亚等地区，欧洲地区生物柴油消费量占比全球总消费量的47%。我们预计2021年全球生物柴油需求量约4000万吨。欧盟要求2030年生物燃料在交通领域掺混比例达到14%，而据USDA测算当前掺混比例仅8.1%，我们测算2021年欧洲市场生物柴油需求量约1700万吨，2030年达到3557万吨。由于减排政策上的保证，欧洲生物柴油供应缺口有望逐步放大，带动生物柴油进口需求提升。我国生物柴油主要以地沟油为原料，具备环保、零碳排放优势，几乎全部出口欧洲，未来废油脂将是替代棕榈油制生柴的主力，2020年我国生柴出口93.2万吨，2021年1-11月出口112.3万吨，同比增长36.0%。我们预计2021年我国生物柴油产量约150万吨，出口有望达到120万吨。
（文章来源：爱学馆研究中心）