八大券商主题策略：当前装备换代是军工行业一大主线！核心受益标的名单来了

与世无争

　　每日主题策略讨论，爱学馆网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　东莞证券：当前装备换代是军工行业一大主线！基本面与估值有望进入持续上涨阶段
　　短期看，军工行业三季报业绩实现高增长，子板块中航空装备板块业绩略超市场预期，行业有望保持高景气。其次，近期周边地缘政治局势复杂程度有升级迹象，以及在《军队装备订购规定》等政策推动下，行业风险偏好可能进一步提升，但是后续应该会逐渐回到与基本面同步。中长期看，“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入有望保持稳定增长，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。
　　当前装备换代是军工行业一大主线，军工行业三季报业绩数据很好地反映了行业基本面向好；合同负债大幅提升，表明新增订单数大幅好转。军工行业基本面与估值有望进入持续上涨阶段。建议重点关注：中航沈飞、航发动力、三角防务、紫光国微、振华科技、中航高科。【点击查看研报原文】
　　浙商证券：国防板块未来5-10年确定性高成长 当前为布局良机
　　国防板块未来5-10年确定性高成长，当前为布局良机。(a)国防行业中长期逻辑坚实：“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，不因短期扰动而改变。(b)指数距历史新高有70%空间：维持“国防板块将在波动中上涨，不缺热点事件/订单/业绩的催化，短期回调均提供买入机会”的判断。(c)保密属性赋予国防行业不断超预期的可能：未来新型号、新作战体系披露、军品外贸或打开国防行业更大的成长空间。
　　当前首推主机，“营收增长+利润率提升”，主机业绩弹性大：此前国防工业体系核心矛盾主要为“先进型号有无问题”，研究院所任务重。当前阶段“先进型号大批量/高效/低成本放量”同等重要，主机厂提质增效是国家利益所向、未来经营效率将确定性提升，“大额预付/定价改革/股权激励/规模效应/小核心大协作过程中配套成本下降”等或为具体举措。【点击查看研报原文】
　　中泰证券：板块投资价值凸显 超配军工正当时
　　航空和航天子板块PE(TTM)处于历史较低水平，本轮军工高景气行情以先进军机和导弹放量为主要驱动因素，长期看民用航空、军工电子和商业航天等军民两用细分赛道均有望实现高速发展，军工板块迎来历史性的投资机会，建议超配军工。
　　日前，军方高层发布《军队装备订购规定》，并于2021年11月1日正式实施。《规定》是我国军队装备采购的基本法规，明确了“以战领建”和“质量至上”的军品采购总原则。我们认为，文件的实施将进一步促进军工行业的高速发展，在提升军队战斗力方面具备核心竞争力的军工企业，将有望迎来高速增长和长期发展的机会。【点击查看研报原文】
　　安信证券：重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向
　　军工板块目前动态PE在69倍，但板块内存在一定业绩分化，部分公司市盈率经过前期回调已在30倍左右，当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理甚至偏低的范围，我们预计后续不排除有上升空间。
　　其中，主机厂标的受益“十四五”航空航天装备景气度上行，长期空间有望打开，或享有高端装备制造估值；国企零部件业绩增速预计将维持在20%以上；新材料标的中以高温合金、钛合金、碳纤维复材标的为主，业绩成长突出，典型公司未来3年或维持30%附近增长，有望享有较高估值容忍度；信息化标的具备一定TMT属性，整体估值水平较高，但细分方向较多，且各有分化，如元器件及红外芯片等方向业绩增长确定性强，且部分公司预计2021年增速有望达到40-50%，仍有望享有估值溢价；民参军多采用分部估值，或具备一定弹性空间。投资主线：重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向。【点击查看研报原文】
　　中国银河证券：军工行业三季报表现依旧靓丽 相关子领域业绩增长基本符合预期
　　景气度持续提升可期，建议积极加仓。短期看，首先，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期；其次，周边局势紧张升级，市场相关预期进一步拉近，投资风险偏好有望提升；再次，估值分位数约65%，提升极限远未到来。
　　中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。我们建议逢低加仓，推荐中航沈飞、紫光国微、七一二、北摩高科、振华科技、火炬电子和中国海防。【点击查看研报原文】
　　国信证券：军工板块仍是中长期配置良机 优选高景气赛道或平台型公司
　　军工板块仍是中长期配置良机，优选高景气赛道或平台型公司。该时点重点选择核心受益高景气赛道或者受益整体行业且市值空间大的平台型标的，具体看：1)航空主战装备：主机厂重点推荐航发动力、中航沈飞。中上游配套重点推荐钢研高纳、三角防务、中航机电、西部超导、中航高科、爱乐达、江航装备、利君股份等。
　　2)导弹武器装备：优选航天领域业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子等。
　　3)军工电子&信息化：重点推荐中航光电、紫光国微、振华科技、鸿远电子等。信息化建设也是十四五装备升级重中之重，关注七一二等。
　　4)军民融合领域：大飞机、卫星互联网、北斗导航、新材料等均值得长期关注，重点关注睿创微纳等。【点击查看研报原文】
　　天风证券：2021-2023年为军工企业产能爬坡的三年关键期
　　军工板块当前处于“十四五”换装周期的初期阶段，考虑到后续成熟型号的放量和新型号陆续进入批产节点，军工行业产能紧张情况将会在中期内持续。依据过去几年军工企业相关的扩产情况判断，2021-2023年为军工企业产能爬坡的三年关键期，2022年或将成为行业新增产能达产最为密集的年份，因此我们预计行业在2022年将处于持续扩张阶段，归母净利润增速或达30%左右，具备强比较优势。同时第二批扩产也已在路上(如西部超导、中航光电等)。【点击查看研报原文】
　　财信证券：军工行业将迎来重大发展机遇 建议把握航空装备等重点赛道方向
　　三季报的披露进一步验证了“十四五”期间军工行业的高景气度，虽然均衡生产已成趋势，但根据军工企业业绩释放的传统惯性效应与存货增长情况来看，预计其第四季度业绩在环比上或仍将有较大幅度提升。在大国博弈日趋激烈的背景下，我国必将加快先进装备的研发和生产，军工行业将迎来重大发展机遇。建议把握航空装备等重点赛道方向，择机布局。给予行业“领先大市”评级。重点关注：中航沈飞、洪都航空、中航西飞、航发动力、航发控制、中航重机、爱乐达。【点击查看研报原文】
（文章来源：爱学馆研究中心）