行业性机会来临！国产光伏器件出海是大势所趋！

九方金融研究所

逆变器是将光伏直流电转换为交流的工具。横向对比逆变器和硅片行业，逆变器行业商业模式轻资产高周转，ROE、资产周转率都很高，是优质赛道。
从逆变器近十年的发展格局来看，行业集中度在不断提升，逆变器行业性机会来临，国内龙头出海是必然趋势。
一方面，海外市场相较国内高毛利率、高增速、高价质量，且海外企业市场空间高达370亿+，占比60%，可替代空间大，替代红利期预计将持续至少三年。
另一方面，受欧美龙头让出市场份额、华为出口受限被迫让出市场份额、国内企业售价比国外低50%以上，性价比凸显等因素，近年国内逆变器龙头出口加速。
据HIS预测，2020年全球逆变器替换需求达8.7GW，更新替换的市场规模达7亿美元以上。另外，随着储能成本的降低以及新能源装机量的增加，据预测，到2020年底，储能逆变器市场规模同比增速将达到30%。


组串式逆变器由于毛利率高，是最适合分布式光伏应用的逆变器。在渗透电站+分布式比例提升下，组串式逆变器在集中式、微型逆变器三种中占比迅速提升。
19年全球组串式占比在60%左右，预计20年将进一步提升至70%。国内逆变器企业加速出海抢占海外市场的背景下，未来几年海外增长确定性强。
阳光电源是老牌逆变器龙头企业，业内二十余年沉淀，产品类别包括组串式和集中式，近年出口提速，2019年逆变器出货位居全球第二，海外出货同增接近90%。
锦浪科技是国内组串式龙头企业，海外布局多点开花。20年1-5月累计出口金额位居行业前三，具有很强的成长性。
上能电气是光伏逆变器领先者，市场份额亚洲前三，储能业务爆发带来新增长动力，海外欧洲、中东市场逐步打开放量可期。


【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投程伟编辑整理 (登记编号：A0740618080004）
参考资料：
1、20200913-东吴证券-东吴证券逆变器专题深度：逆变器出海大势所趋，国产逆变乘风破浪
更多精彩文章，可关注财富号：九方金融研究所，获得更多独家实用的观点！
相关证券：

阳光电源(300274)

锦浪科技(300763)

上能电气(300827)（来源：九方金融研究所的财富号 2020-09-15 09:19） [点击查看原文]
                                    
                                
                                    
                                    相关股吧：
                                         股市实战(gssz)，阳光电源(300274)，锦浪科技(300763)，太阳能(BK0588)
                                         
                                
                              
                                    
                                        行业分析