股市波动加大，这时候适合选一位老司机

养基笔记

7月以来，A股火热，很多投资者看到了赚钱效应，蜂拥而入，对盈利预期很高。但是偶尔的调整，也让投资者感受到了风险。
行情来了当然是好事儿，不过很多投资者表示很纠结，觉得每天都面临“三大灵魂拷问”：
这次真是牛市吗？
什么时候上车，什么时候下车？
买什么，才既能赚点钱，又不至于当韭菜？
图：上证指数日K线图

来源：Wind，截止2020.7.28
我觉得，市场的上下波动是一直存在的，牛市中有下跌调整，熊市中也有反弹行情，因此在上涨的时候要稳住，不得意忘形，下跌的时候也不能慌乱到怀疑人生。
其实这些道理，对于很多投资者来说，懂倒是懂了，但做到太难了。那么如何摆脱这“三大灵魂拷问”的折磨？经过这几天的思考，我想到了一些解决办法，供大家参考。
一、行情虽好但涨跌不定，需要解决这三件大事儿
第一件事儿，市场经过第一阶段拉升，该走还是该留。目前A股比较尴尬，在车上的，可能会思考，需不需要止盈；踏空的，会犹豫未来还有没有行情，现在入市会不会站岗。
第二件事儿，科技股、医药股、消费股确实很好，但累积了不少涨幅；银行、地产等低估值的反弹了，但未来能走多远不确定，那么这些行业到底该不该买，又该买多少？
第三件事儿，如果这是一场大牛市，期间的波动也是在所难免的，如果波动过大，容易产生冲动过早离场，只有控制好回撤，平滑波动，才能安心持有。
我把这些建议给投资者说了之后，很多人直呼“太难了，听着头都大了，别说具体操作了”。所以这三件事，看起来简单、操作起来很难。
一些经验丰富的老股民可能具备上述能力，但对于参与股市的时间不长，或者平时上班很忙、没时间研究的投资者，就很难做到了。
那么如何才能解决这个难题呢？我觉得，结合当前的市场环境，直接选择一位能解决上述问题的基金经理，购买他管理的基金即可。在我研究的基金经理人才库里，就有这么一位跟踪和研究了很长时间的基金经理——广发基金王明旭，下面就给大家详细介绍一下。
二、选择经验丰富的老将，降低投资的难度
业绩是基金经理投资理念和操作思路的直接体现，所以咱们先来看看王明旭的业绩怎么样。
王明旭的代表作品是自2018年10月17日接手的广发内需增长（270022），至今（2020.7.22）1年9个多月，任职回报已达到119.94%，远超同期沪深300指数52%的涨幅。
2019年以来，在多种复杂的行情环境中，这只基金在大多数时间段的表现均优于沪深300。市场调整时，跌得少，随后的震荡回升阶段，涨得快，持有这种波动相对较小、超额收益明显的基金，投资者不必过于担心市场调整。
能取得上述业绩，说明王明旭的投资理念和操作思路很有效。下面就带大家了解这位基金经理。
王明旭自2005年入行，至今已经16年，从事过多年宏观策略研究、十年绝对收益投资，2018年6月加入广发基金，同年10月开始担任基金经理。
具有宏观策略研究背景的基金经理，通常大局观会很好，更善于从宏观和中观层面把握行业的配置机会；多年绝对收益资金的管理经历，会让基金经理在不知不觉之间形成稳健的风格，将风险控制放在第一位。
综合来看，从业经验超过16年、具有宏观策略研究背景、多年绝对收益资金管理经验，说明王明旭是基金行业中少有的资历深、经验丰富的老将，具有独特性，综合能力比较强。

来源：整理自公开资料
1、均衡配置，坚守底仓，灵活捕捉周期机会
王明旭管理的基金组合，坚持均衡配置策略，围绕“大消费+大金融”构建核心底仓，挑选的标的属于“成长确定性强、长期趋势向上、周期波动比较小”的稳健品种，主要集中在食品饮料、家电、医药、金融（银行、保险）等板块，能够为组合带来中长期稳定的收益。
非核心持仓，王明旭会发挥宏观策略研究的优势，自上而下，结合行业景气度判断，寻找未来半年至两年有望出现趋势性上涨行情的周期性行业，适度增加配置，提高组合收益弹性。比如广发内需增长在2019年初布局养殖股行情，在2019年四季度参与新能源产业链上游的资源品——钴和锂。
图：广发内需增长捕捉到的养殖股行情

图：广发内需增长捕捉到的钴锂行情

来源：Wind，截止2020.7.22
王明旭在选股时偏爱行业中的龙头企业，组合中往往只配置行业排名前三的公司。主要是因为这些企业经营时间足够长，在激烈的市场竞争中构建了强大的护城河，最终成为行业领军企业，具有市值规模大、经济效益好、护城河深厚的优势，从中选出ROE或ROIC比较高、自由现金流比较好的公司，投资获胜的概率更高。广发内需增长中长期持有的贵州茅台、格力电器、美的集团就是比较典型的代表。
2、“开车比较稳”， 三大思路降低组合波动
投资者选择基金时，通常关注的是基金收益，即净值是否涨得快，但对于净值的波动，可能不太关注。其实，这也是一个很重要的因素，净值波动剧烈的基金，投资者往往拿不住。
我们打个比方，基金经理就好比是一位开车的司机，基金持有人就好比是坐在副驾驶位置的乘客。如果司机开得很快，乘客坐在旁边也会觉得提心吊胆，会有中途下车的冲动。但若是司机的技术很好，开车稳稳当当，那么，乘客也会很淡定。从这个角度来说，基金经理对组合波动的控制，会直接影响到基民持有的信心、持有过程的体验。
王明旭具有10年绝对收益资金管理经验，对风险、回撤控制的重视可以说是深入到骨子里的。在管理公募基金时，王明旭主要通过行业分散、个股分散、动态调整来降低组合整体的波动，使投资者能够长期拿得住。
首先，选择的行业和个股都是性价比较高的优质资产，在调整来临时，相对比较抗跌。
其次，对行业和个股进行分散配置，控制单一行业和单一个股的持有比例。就算非常看好一个行业，总体的持仓一般也不会超过15%，不会在某一个行业过度暴露风险；每个行业会选择2-3只最优秀的公司进行布局，单只股票的持仓一般不超过5%，降低个股风险对组合的影响。
另外，还会根据行业或者个股的估值情况，进行动态调整。估值合理或偏低，性价比提高，适度加仓；估值过高，会考虑逐步减持，降低风险。
3、老基金表现优秀，新基金也值得期待
7月以来，A股行情维持强势，但波动也在明显加大，在乐观的同时仍然需要保持一定的谨慎。这种行情，比较适合王明旭这种均衡型价值选手的发挥。
7月23日至8月7日，王明旭将发行一只新基金——广发稳健优选六个月持有期混合基金（A类009887，C类009888），这只基金采用经典的“股债平衡”策略，很有特色。
广发稳健优选是混合型基金，股票投资范围为30%-65%，一部分仓位持有股票，一部分仓位配置债券，相比股票仓位较高的股票型、偏股混合型基金，这只产品的波动会有所降低。管理过程中，基金经理还会结合股票和债券市场的行情动态调整股债的配比。
鉴于王明旭有多年的可转债投资经验，这只基金也会择机配置一定比例的可转债。这类债券同时具备股性和债性，有“进可攻，退可守”的特征，当股市有行情时进行配置，可以在不提高股票持仓的情况下，增加组合弹性；如果遇上市场相对低迷，在组合中选择偏债的转债，又有利于控制回撤。
这只基金还设置了“六个月持有期”，投资者可随时申购，持有时间满6个月后可随时赎回，有利于基金经理从中长期的角度去把握市场投资机会，也可以帮助持有人长期投资，管住交易的冲动，改善投资体验。
选择一只基金，我们不仅会看基金经理，也要考察背后所在平台的实力。广发基金成立于2003年，是一家以主动管理见长的综合型资产管理公司，成立以来共7次荣获“金牛基金公司奖”。
根据海通证券统计数据，截至2020年6月30日，广发基金权益类产品近一年绝对收益率为63.98%，在权益类大型基金公司中排名第1。
此外，广发基金在管理股债平衡型产品方面富有经验，旗舰产品——广发稳健增长就是一只股债混合型基金，股票仓位为30%-65%。银河证券统计显示，截至 2020
年7月24日，广发稳健增长自成立以来的累计回报达1164.42%，年化回报为17.18%。
三、耐心坚守，以不变应万变
本文给大家介绍了面对波动加大的市场，该如何参与投资，如何摆脱每天的灵魂拷问，希望我们都能够在今后的行情中稳扎稳打，耐心持有广发内需增长、广发稳健优选这样的优质产品，从容地应对各种波动。
在此，我给大家分享一首诗，与君共勉。
竹石
作者：郑燮（xi），号板桥
咬定青山不放松，立根原在破岩中。
千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。
诗词的意思是不管困难或干扰多大，都能坚持信念或选择，内心笃定。
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广发内需增长混合(270022)（来源：养基笔记的财富号 2020-07-30 07:59） [点击查看原文]
                                    
                                
                                    
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