五粮液突破280元，泸州老窖突破200元，你别感到惊讶。茅五泸就是这么骚气。投资

MSCI_国窖1573

五粮液突破280元，泸州老窖突破200元，你别感到惊讶。茅五泸就是这么骚气。
投资建议：考虑到疫情影响略下调盈利预测，预计 2020-2022 年实现营收
174、211、256 亿元，同比增长 10%/21%21%（营收增速前值为 20%/22%/22%），
实现归母净利润 53、73、90 亿元，同比增长 15%/36%/23%（净利润增速前
值为 22%/37%/24%）。预计 2020-2022 年 EPS 为 3.63、4.95、6.11 元。行业
21 年平均估值为 26.7X，老窖未来业绩增速弹性较大，给予 21 年略高于行
业水平的 35XPE，对应目标价 173 元，维持“买入”评级。
                                                
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