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牛市结束还是配置机会?全面牛市机会还在吗?

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发表于 2020-7-17 08:41:40 | 显示全部楼层 |阅读模式

(数据来源:WIND)

A股
周四(7月16日)是本轮小牛市开启以来回调力度最大的一次。在周三失守3400后,上证综指周四再次破位3300,收盘险守3200点,截止收盘上证指数跌4.50%报收于3210.10点;深证成指跌5.37%报收于12996.34点;创业板指跌5.93%报收于2646.26点,万得全A总成交1.45万亿元,连续11天成交破万亿。
北上资金净流出69.20亿元,连续3日净流出,本周净流出201.59亿元,本月净流入收窄至383.57亿元。
近期,两融余额快速增长。截至周三(7月15日),A股融资融券余额为13888.58亿元,较前一交易日的13877.85亿元增加10.73亿元。6月30日时,两融余额仅为11637.68亿元,7月以来,累计增长超2200亿元。近日随着A股市场出现调整,两融余额流入有放缓的迹象。

港股
恒生指数收盘跌2%报24970.69点。恒生国企指数跌2.47%,恒生红筹指数下挫4.41%。全日大市成交升至1997.9亿港元,前一交易日为1641.7亿港元。科技、医药、汽车股大跌。
美股
美国三大股指集体收跌,道指跌超130点,终结四连涨;纳指跌0.73%,标普500指数跌0.34%。美国大型科技股多数收跌,热门中概股多数收跌。
(以上讯息综合整理自WIND)


如何看待昨日暴跌?

广发策略认为今日A股大跌因素主要是,7月股市供给压力大(今日中芯国际上市+7月最后一周A股面临2672亿解禁压力)+北向资金连续净流出+白酒股的负面新闻等。
但全球风险资产相对稳定显示并非来自全球资本市场的波动传导。牛市多大跌,A股历史上的3轮牛市(06-07年、08-09年、14-15年)中,上证综指单日跌幅超过4%的交易日合计出现过18次,历史经验表明非核心矛盾引发的调整往往提供配置机会。
当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益最佳组合:
(1)6月经济数据延续“盈利弱修复”的判断。二季度GDP增速回升到3.2%、6月工业增加值同比增速继续改善到4.8%;(2)A股核心矛盾金融条件宽松未变。近期短端利率稳定,流动性预期并未松动,我们维持央行可能于Q4趋势收紧货币的判断。
坚定贴现率下行驱动的“金融供给侧慢牛”不变,建议继续“估值降维”沿着疫情受损链条配置产业趋势较佳,行业供求良好的板块:(1)居民消费需求修复(休闲服务、商贸零售);(2)出口修复(机械设备、家电);(3)供需修复两重一新(重卡、建材、医疗信息化)。
天风证券认为,随着业绩预告强制披露截止日的结束(7月15日是深证主板和中小板业绩预告有条件强制披露的截止日),市场开始对一些国内外的利空因素变得更敏感,加速了市场的下跌。
全面牛市有赖于低估值板块的估值全面抬升,背后需要看到信用周期的持续扩张,逻辑在于信用扩张有助于持续加强传统低估值板块的业绩预期。
考虑到今年的疫情和水灾,下半年的信用周期虽然很难持续加码,但是类似17、18年的持续收缩也概率不大,更多可能是维持一个水平震荡。
因此,在情绪大起大落之后,市场大概率会回到公募基金和外资作为主力增量资金推动的少部分公司的牛市。


宏观数据点评

2020年2季度实际GDP同比为3.2%,季调环比11.5%。6月工业增加值同比4.8%,固定资产投资累计同比-3.1%,社会消费品零售总额同比-1.8%。
兴业宏观团队认为,2季度经济全面改善,但居民消费意愿仍有部分抑制。三产对GDP从拖累转为拉动;工业产能利用率当季值从1季度的67.3%回升至74.4%;名义人均可支配收入和消费支出双双回升。
但是,2季度名义人均消费支出单季增速仍然为负,与可支配收入之间仍维持较大的缺口,指向后疫情时期部分消费意愿仍然受到抑制,这实际上与3月以来,消费改善持续滞后于投资、生产相一致,且比较五一以及端午两个假期来看,旅游相关的消费仍然疲弱。
中金认为,2季度经济增速大幅回升。工业增加值同比增速继续回升,环比增速放缓。固定资产投资增速小幅加快。社会消费品零售总额跌幅收窄。城镇调查失业率回落,就业仍然面临一定压力。我们预计下半年经济延续复苏态势,但回升速度可能趋缓;下半年财政政策力度加大,货币政策可能逐步回归常态。

1、中国6月社会消费品零售总额同比下降1.8%,前值降2.8%;其中,除汽车以外的消费品零售额下降1%。上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%,其中网上零售额增长7.3%。
2、中国6月规模以上工业增加值同比增4.8%,预期增4.5%,前值增4.4%;上半年规模以上工业增加值同比下降1.3%。
3、中国上半年固定资产投资(不含农户)同比降3.1%,预期降3.5%,前值降6.3%。
4、中国上半年房地产开发投资同比增1.9%,1-5月为降0.3%。
5、中国上半年居民人均可支配收入15666元,同比名义增长2.4%
6、全国6月城镇调查失业率为5.7%,比5月下降0.2个百分点
7、统计局:上半年我国经济先降后升,二季度经济增长由负转正,主要指标恢复性增长,经济运行稳步复苏,基本民生保障有力,市场预期总体向好,社会发展大局稳定。
8、商务部:上半年全国实际使用外资4721.8亿元人民币,同比下降1.3%,其中美国对华实际投资增长6%;6月当月全国实际使用外资1170亿元,增长7.1%;二季度增长8.4%,较一季度回调明显,外商投资预期和信心稳定趋好。
9、国资委:全面实施国企改革三年行动;指导推动中央企业在健全现代企业制度、推进三项制度改革、深化国有资本投资、运营公司试点、积极稳妥深化混合所有制改革、加大剥离办社会职能和解决历史遗留问题等方面发力攻坚。
10、台积电:未计划在9月14日之后给华为继续供货;3nm制程预计2021年风险量产,2022年下半年量产,3nm相比5nm工艺将带来70%的密度提升、10%-15%的速率增益和20-25%的功率提升。
11、中国6月70大中城市中有61城新建商品住宅价格环比上涨,5月为57城;环比看,银川涨幅1.9%领跑,杭州、南京、厦门、武汉、昆明等14个城市涨幅达到或超过1%;北上广深分别涨0.4%、0.5%、0.6%、0.8%。
12、统计局:6月一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅回落,同比涨幅有所扩大;二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅略有扩大,同比涨幅延续回落态势。
(以上要闻整理自WIND资讯)
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(来源:嘉实基金的财富号 2020-07-17 08:41) [点击查看原文]
                                    
                                
                                    
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