水泥进入旺季 价格开启上行

霹雳股侠

投资要点
    1、“竣工链”进入右侧，工程强于零售，配置低估值品种。2019年三季度，国内房地产竣工面积已实现同比转正，预计2020年将继续上行，其中精装修比例大幅提升是最大的特征（此轮竣工项目对应的销售是2017年前后，根据第三方数据显示2017、2018年国内精装修开盘量同比增幅40%、60%），开发商采购是近两年增长性最快的渠道，因此“竣工链”中工程板块强于零售，细分行业的工程龙头公司业绩有望延续高增长，是2020年重点配置的方向。
    2、水泥板块：周期弱化逐步成市场共识，2020年把握估值提升行情。
    1）逆周期政策是当前政府稳经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化，水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。
    2）2019年国内熟料产能利用率水平超过80%，恢复至合理水平，尽管各个区域供需关系差异大，但龙头企业对跨区域流动的掌控力更加娴熟，预计2020年全国水泥行业有望保持高位运行。
    风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。
（本文内容主要来自于兴Y证券研报，仅供学习交流使用，不作为投资建议）