游族转债9月23日申购，建议申购★★★★

意中人

打开爱学馆APP，首页就能看到全新的「可转债打新」专区，有可转债科普、操作流程、打新/上市时间表、申购建议、交流讨论等内容，欢迎打开后订阅提醒，一起赚点儿小确收益！


备注：信息、数据、图片来自游族网络公告


转债名称：游族转债
申购代码：072174
申购时间：9月23日（周一）
转股价值：100.06（9月19日收盘价）
小她评估：建议申购★★★★
可转债相关信息

NmFiYWM2NTJkMGI0ZmJmMzBiN2VhMWZkZDUyODdmZTg-ae600.png

我们来看两个重要的指标：
转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。
游族网络9月19日收盘价为17.07，游族转债初始转股价为17.06，转股价值100.06，和100元面值相当。
纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。
游族转债的纯债价值为90.16，纯债价值较高。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）
公司业务
公司是国内领先的集移动游戏、网页游戏的研发、发行及运营于一体的互动娱乐供应商，主营业务为移动游戏和网页游戏的研发、发行及运营，公司坚持“精品化、全球化、大 IP”的三大核心战略，在巩固核心业务优势的基础上，积极拓展精品游戏品类，不断更新研发、发行技术及理念，持续打造顶级 IP，深化全球市场区域运营， 取得了优良的经营业绩。公司还拥有丰富的 IP 储备， 未来将推出更多游戏作品，布局类型广泛。

MGUyZDE1ZDQ5ZTNkNzAxMDA2NTM0ZmEyNmJjYTI3YmU-ae600.png

公司主要产品如下：

M2ExZThlMGM3NGViNDA5YTgyNzk5OTYxZjllNzQ5MjQ-ae600.png

公司分产品主营业务收入如下：

N2NlM2M2NWIxMzAzNDcyYjJiYTg5MDM4YzcxNDA3ZWY-ae600.png

MmU3MDI4MDU5NmY0MzIyMjg3MzU0MTQxMDcwMmY1NjQ-ae600.png

根据工信部与中国互联网协会发布的 2017 中国互联网企业百强排行榜，游族网络位列 30 强，此外，游族网络被中国游戏产业协会评为“ 2017 年度十大海外拓展游戏企业”。全球战略布局、海外发行及运营是公司的核心竞争力之一。公司能够完成一站式全球发行，已总结出较为成熟的海外发行策略，能稳健且高效的开拓海外市场，因地制宜的调整产品风格。
公司按地区主营业务收入构成如下：

OTFmYmExYThjYzA2MjcyN2U2ZDkxMGViODljOWFiNDY-ae600.png

据Newzoo发布的《 2018年全球游戏市场报告》显示，近几年来中国游戏市场规模增速远远高于全球市场规模增速，自2016年起，中国已超越美国成为全球最大的游戏市场。
公司毛利率呈现波动性，2017、2018年度均有较大提高，2019年略有下滑，公司毛利率低于同行业可比上市公司，主要由于海外业务毛利率相比较低：

NWM0MDljM2JhMWZhZWVmZTIzMmI1MDAyYTFhYTI3NmI-ae600.png

NjcwZDVkNGJmYWE1YzUwZjNmZWNmZjlhYTA5ODQyYzU-ae600.png

公司主营业务收入近年变化不大，净利润扣非后也较为稳定：

MDk5MjI1NDYwMWYxNzllNmQxY2Q0ZDE1NzNiYjMyMGY-ae600.png

ODA0OWM0M2YxNjEwYWQwODdkOWQ5ZDFjOGEwZmFhNWE-ae600.png

图片来自：wind，单位：万元
本次游族网络发行可转债资金用途如下：

MjNmNTdiOGYzNDQ0YTI1NzRlZWQ1N2FhNDAxMjkyMmM-ae600.png

市场情况
正股方面，公司是A股游戏行业的领军公司之一，营业收入和净利润较为稳定，国内和海外市场同步发展，近年游戏行业公司整体受到政策影响较大，公司滚动市盈率已经到了16倍，处于历史很低的估值位置，下行空间不大。一个风险点是公司的现金流在2019年不太好，大股东质押率较高，需要持续关注是否改善。
大盘此前连续上涨，短期出现回调，比较良性，未来还有上涨动力。
小她评估★★★★
从游族转债目前的信息看，其转股价值和面值相当，纯债价值较高，值得参与。
整体上看，小她给予游族转债评级：
建议申购，★★★★
小她可转债评级体系

emot08.png

：
建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高
谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险
存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高
记住两个重要指标

emot33.png

：
转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与
纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好
关于可转债打新：
可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。
相关阅读：
股票开户指南丨别去营业厅排队了，手机分分钟搞定