龙头泰山：美债疯狂倒挂，道指杀跌2%

龙头泰山

8月14日，全球国债的“纪录日”，也是全球股市的又一“股灾日”。
　　在这一天，全球主要经济体的国债都出现了飙涨行情。
　　美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，美国30年期国债收益率跌至记录新低2.0813%。
　在全球主要经济体国债集体狂欢的时候，股市却崩了。欧洲股市集体杀跌，欧洲斯托克50跌幅达1.7%以上，其他主要市场跌幅大多都超过2%，在技术形态上，这些股市的形态已非调整形态，而是持续下行的形态。在13日晚受贸易争端缓和刺激大幅反弹之后的美股，开盘前期指亦出现大幅杀跌。三大股指全线低开，盘中跌幅逐步放大，截至发稿，三大股指跌幅均超过2%。
　　由此可见，“国债撒欢，全面倒挂”对于全球经济和风险资产来说，并非好事。分析人士认为，目前全球又走到了经济周期下行的阶段，加之美国又挑起了贸易争端。此刻的经济、金融形势或许并不比2008年好多少。只有全球协作或许才能够走出经济衰退的泥潭。全球资金涌向国债
　　8月14日，美国国债收益率集体杀跌，这也意味着资金在涌向这个相对安全的避风港。美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，美国30年期国债收益率跌至纪录新低2.0813%。与此同时，在三月下旬就已经开始倒挂的3个月国债与10年期国债仍在持续。
　　国债狂欢并非好事，特别是“短、长期限国债倒挂”更是被业界视为经典的衰退信号。从目前的情况来看，美国3个月与十年期国债已经持续倒挂有相当长一段时间，新近加入的又有两年期与十年期国债倒挂。英国同样也出现了金融危机之后的倒挂。越来越多的“倒挂”表明，经济衰退并不是“狼来了”的谎言，而是正在真实地发生。
　国债期限倒挂在大部分情况之下都会发生经济衰退。1989年、2000年和2007年，皆出现过倒挂，而1990年和2001年都出现了经济衰退的情况，2008年更是出现了金融危机。从目前的情况来看，信号已经再明显不过了。
　　按照交易惯例，债券交易员会用短债质押融资加杠杆去买长债，短端利率高于长端利率，意味着持有长端债券的收益覆盖不了融资成本。此时，加杠杆不仅不能获得更多收益，反而意味着收益变小甚至亏损。那么，此时为什么还会有那么多资金涌向长期限的国债呢？
　　答案可能只有一个：倒挂只会在一种情况下长期保持，就是股票市场等风险市场的投资者纷纷涌入债市避险，而且认为这种风险会延续相当长一段时间，所以集中疯抢长端债券，造成长端利率快速下行。在这种情况下，各大央行出现降息可能会压低短端利率，这时债券交易员就会保持杠杆，不卖长端利率，收益率曲线将从倒挂转为牛陡向下。
　　由于经济衰退的信号越来越明显，全球风险资产市场的投资者已经开始用脚投票。13日晚刚刚走稳的股市已经“崩了”。
　　近期的二级市场的确命运多舛，本来好好的美联储降息，被鲍威尔看一嗓子“并非降息通道的开启”，多头瞬间就投降了；本来鲍威尔的话消化得差不多了，好好的贸易谈判又黄了，特朗普挥舞起了关税大棒，市场一下就崩了；等到这波恐怖情绪缓和下来，阿根廷又出了“幺蛾子”；贸易谈判代表的一通电话之后，贸易争端刚刚有了缓和的迹象，欧洲的经济又亮起了红灯。
　　可以想象，作为在二级市场混生活的“二级狗”的生存难度有多大，生存指数有多低。而从目前的情况来看，所谓“君子不立危墙之下”，也许观察、等待才是最好的策略。究竟是多大的“黑天鹅”。全球经济衰退不可避免，这个时候原本应该齐心协力共度危机的时候，特朗普又挥舞贸易大棒四处征战，看来美国股市的下跌道路还很长啊。A股当自强！