天孚通信：国内稀缺的一站式光器件平台龙头

红蓝帝国

天孚通信(300394)国内稀缺的一站式光器件平台龙头
天孚通信(300394)2019年上半年盈利7736万 ，该票刚公布中报，当天就出现了五六家分析师纷纷点评。
业绩增长主要得益于隔离器、线缆连接器、OSA等多个新产品线在报告期内增加产能和收入，同时公司海外市场销售持续保持较高增长。
新产线落地叠加落后产能淘汰，积极开拓海外市场塑造利润高增长
公司收入增长动 力主要源于两方面：1）隔离器、线缆连接器、OSA 等多个新产品线在 2019 年上 半年增加了产能和收入；2）公司海外市场销售持续保持较高增长。公司收入增长动
力主要源于两方面：1）隔离器、线缆连接器、OSA 等多个新产品线在 2019 年上 半年增加了产能和收入；2）公司海外市场销售持续保持较高增长，公司注重海外市场的开发，海外市场通常在 供货稳定后有更好的毛利率，有助于长期维持公司高毛利水平。
无源器件再升级，高端无源器件垂直整合优势显著
无源器件垂直整合优势显著，光模块单品占比提升显著，无源器件打开未来空间。公司 从套管、接口组件等无源器件起家，逐步拓展到隔离器、透镜、MUX/DEMUX 等高价 值无源器件，目前形成包括 AWG WDM、TFF WDM 在内的多种高端无源器件解决方 案。在新产品逐步量产后，公司无源产品占光模块成本比从 1-2%提升到 10%以上，公 司无源产品收入未来有望从 2017 年的 3 亿左右提升到 10 亿元以上，打开收入空间。
国内稀缺的一站式光器件平台龙头
随着 5G 牌照的发放，19 年 5G 投资进入落地阶段，数据中心光模块需求有望下半年回 暖，随着新产品产能进一步放量以及光器件封装代工规模的扩大，公司未来三年收入利
润复合增长有望超 35%。公司核心竞争力在于新产品研发拓展，原材料精密加工，光 器件一站式供应，以及与全球主流光模块客户高度粘合能力，具备向光通信平台型公司 跃迁的潜力。
投资者风险教育：由于作者本身研究的局限性，以及股市本身的不确定性，望大家理性甄别作者观点。股市有风险，入市需谨慎。风险牢记于心，投资量力而行。