转某高手总结的比较全的投资哲学

迪宣

1、将原则而不是其他作为投资乃至生活的中心。以原则为中心，有助于我们在波澜起伏的投资生涯中收获更多的平安和信心；
2、投资相关的原则：基本规律存在原则、世界复杂性原则、人性多元性原则、中庸之道原则、周期往复原则、时间为友原则和追求大爱原则，坚持不懈、灵活应用贯穿于研究和投资的过程之中。
3、坚守绝对投资原则，发现相对投资机会。坚持智能化资产配置投资模式：培养开阔的投资视野，以价值投资为基础，统一价值度量尺度，以相对价值发现为主线，进行资产配置及循序动态调整。
4、梳理预测、决策和对策流程，耐心等待更好的投资机会。
5、如果发现更好的投资机会，在资产配置的基础上，毫不犹豫的加大其投资比例。
理想的投资是坚持原则下的快乐平安的投资，是不断学习进步，是不断经历挑战又有趣的过程。
投资需要耐心。日本战国时期，群雄辈出，更迭频繁，但笑到最后的是德川加康。有一次，众英雄讨论如何让不叫的杜鹃鸟鸣叫？有的说，我可以去威胁它；也有的说，我可以去欺骗它。
德川回答：“杜鹃不鸣，等待它鸣。”
一、 绝对原则
在影响做出决策的因素中，有长期甚至恒远不变的绝对真理，也有日新月异的相对规律。
建立投资理念首先要区别绝对真理和相对规律。
有些因素跨越周期和品种，恒定不变，这些恒定不变的规律就是绝对真理，又叫原则，原则揭示世界背后的根本规律，是真实、永恒的存在，能给我们带来高度的安全感、人生方向、智慧和力量。认识绝对真理原则，并以原则为重心，不仅对投资有价值，而且于生活更有意义。
绝对原则，从根本上说是信仰的问题，凡事有两面性，我们处于信仰缺失的年代，但也是大家积极思考信仰的年代。
1、基本规律存在原则
相信这个世界基本规律是客观真实存在的
承认基本规律存在是研究基本规律的前提
（1）研究重心在于寻找长期规律，而不是短期捕风捉影
一是资产价格往往先于趋势而动。
二是过于关注短期的热点和趋势带来更多的焦虑和不安。
（2）客观看待量化模型的适用边界
若是根本规律及其引申，过去的经验可以指导未来，“日光之下，没有新事”；
若与根本规律无关，存谨慎态度，大胆假设，小心求证，“苟日新，日日新，又日新”
2、世界复杂性原则
必须谦卑的认识到世界的复杂性，往往超过我们的理解能力和范围。因此，研究中往往采用降维和抓主要矛盾的思路，并把投资看作动态调整过程。
其一、采用降维和抓主要矛盾的思路
有目标的降低研究维度
确定并抓住主要矛盾
粗糙的准确显然胜于精确的错误
其二、投资是动态调整过程
世界复杂性往往超过预期，不能过于相信自己的预测能力
投资过程应包括“预测-决策-对策”
根据投资逻辑形成预测结论；
根据预测结论形成投资决策；
根据形势变化（包括宏观因素、不可预期的事件、资产价格等的变动动态）调整投资对策，以变应变。
在大多情形下，对策比预测重要
3、人性复杂性原则
投资的核心是投人。
人性之复杂多元在于如下辩证关系：任何人无论在外人眼里如何完美无缺，其内心深处，仍藏有不足缺陷；无论在外人眼里何等十恶不赦，其内心深处，仍藏有良心种子。
人性善中含有恶的因子，所以人不能通过自我修炼，以自助的方法，成为完全人。
考察公司乃至国家，应关注其治理结构和管理层的反省意识。
4、中庸之道原则
中庸本质在于，要达到最佳状态，各种因素要恰到好处，恰如其分，不走极端。中庸不是妥协和绝对平均主义，通过探索达到恰到好处的最优状态，本身就是积极的做法。
中庸原则有助于我们进一步认识投资研究的复杂性和可行性。
复杂性原则要求投资模型必须简化，模糊正确大于精确错误。
中庸原则要求不能走极端到极简路线，仅用单因素论证投资逻辑，或者选择极端的投资路线（只配某一投资品种）。通过分析3-7种因素（主要矛盾），论证投资逻辑，并采用资产配置策略，更容易获得收益和风险双重目标的满意和平衡。
5、周期往复原则。
世界有些因素是往返循环，周而复始的。
（1）万物按周期往复，投资行为与自然周期背后或许存在联系，因而有意识研究周期相关的投资模型。如生命周期模型、季节模型等，大胆假设，小心论证。
（2）事物有周期往复，危机转换是正常的经历，容易达到反向思维的最佳效果：在大多数人绝望,尚没有显性理由的时刻，因对事物的周期往复的信心，而选择投资。
其三，基于对人口周期的思考。
6、时间为友原则
基本规律必须经得起时间的考验，历久弥新。世界上有两类事情，一类是和时间做朋友的，随着时间流逝，越容易进步，接近成功；另一类事情是和时间做不了朋友甚至做敌人的，随着时间流逝，反而离成功渐行渐远。
寻找和时间做朋友的投资标的。
选择与时间为友的盈利模式，回避与时间为敌的盈利模式。
“积极的人做从容的事”
7、追求大爱原则。
宇宙的本质是良善、大爱，这是人类追求的终极目标。
其一，寻找追求收益之外的人生意义。
其二，对于投资标的多了一种评判标准。
在战术层面，采用缓解长短期矛盾的手段：
投资者和资金方充分沟通；
主动创造、选择更合理的资金来源；
动态调整行为模式；
避免过于激进的做法；
对于原则，必须坚持；对于非原则的地方，可以变通。
“改变可以改变的，接受不能改变的，并有智慧去分辨它们”。
如果认为上述不容易实现，就简单地选择对原则的坚持（德兰修女）
“人们经常是不讲道理的、没有逻辑的和以自我为中心的，不管怎样，你要原谅他们；
即使你是友善的，人们可能还是会说你自私和动机不良，不管怎样，你还是要友善；
当你功成名就，你会有一些虚假的朋友，和一些真实的敌人，不管怎样，你还是要取得成功；
即使你是诚实的和率直的，人们可能还是会欺骗你，不管怎样，你还是要诚实和率直；
你多年来营造的东西，有人在一夜之间把它摧毁，不管怎样，你还是要去营造；
如果你找到了平静和幸福，他们可能会嫉妒你，不管怎样，你还是要快乐；
你今天做的善事，人们往往明天就会忘记，不管怎样，你还是要做善事；
即使把你最好的东西给了这个世界，也许这些东西永远都不够，不管怎样，把你最好的东西给这个世界。”
二、统一相对价值
1、绝对和相对是一对统一的矛盾体，需要界定清楚，且不可偏废。如果把绝对真理当作相对道理，会丧失原则随波逐流；反之，把相对规律当成绝对真理，则恪守成规固步自封。
2、在坚持绝对原则的前提下，寻找相对投资机会，方法为：以价值投资为基石，建立模型，将不同投资品种按内在收益率统一进行价值衡量，对不同时期、不同类属和类属内的资产进行相对价值（将相对价值作为绝对性和相对性的纽带)比较，发现相对估值优势，并用相对价值投资象限图等形式展示分析结果，最终进行不同类属间和类属内的资产配置。
3、不同投资品种相对价值的两层含义：
（1）站在资产配置的视角，从不同投资品种相对比较的角度，来考虑一系列投资产品，更容易获得投资机会和稳健的收益，这需要开阔的投资视角和触类旁通的能力
（2）相对情绪、博弈等因素，价值是站在相对长的时间周期，更容易看清楚，也相对能够把握，所以选择价值作为绝对和相对的连接纽带。
4、如何分析不同投资标的相对价值
（1）确定要分析的各类投资品种
（2）建立统一的价值体系
（3）按时期和品种（大盘蓝筹股、科技股、债券（AA+以上企业债）、黄金、石油、农产品（玉米）、外汇、现金）两个维度的相对价值进行比较。
5、以相对价值作为参考依据，发出风险预警，发现投资机会，构建投资组合，建立投资框架和模式。
内在收益率是投资标的未来产生的现金流折现正好等于今天付出成本的折现率。例如：国债价格100元时，它的票面利率就是内在收益率。
三、运用相对价值
1、 不同投资品种都可以用一种标准来比较。
2、 便于在任何时期挖掘投资标的。
3、 及时发出风险预警。
4、 有助实现稳健的投资
研究追求的目标是投资机会。这个逻辑体系立足于综合分析，多维度比较各品种的相对价值。基于各投资标的价格此起彼伏，涨跌如潮起潮落的特性，立足长远，耐心守候机会，持续寻找低估值的品种，卖出高估值的品种，可以获得长期稳健的收益。股市和资产涨跌没有尽头，但相对价值可以标准化有边界，这意味着可以建立明确的买卖信号和逻辑。
四、投资程序：预测、决策、对策
1、 厘清预测、决策、对策的投资过程
预测阶段是基于对市场情况进行分析，基于合理逻辑，得出对各类投资标的绝对价值评估，相对价值判断，甚至未来短期方向等预测结论；
决策阶段是基于预测结果，以及资金属性和投资偏好等客观情况，进行资产配置和具体标的投资；
对策阶段是投资决策实施了一段时间以后，根据市场环境变化和投资标的价格变动，反思前期的投资逻辑合理性，有针对性的调整配置和具体标的。
2、投资分为三个过程的好处
有助于在流程中分清职责，各从其位。涉及到完整的投资流程的专业管理中，梳理好流程，安置好预测、决策和对策各类人才，量才所用。
留足充分的思考和决策时间。真正理想的投资状态，并非一定要象大型专业投资机构，有庞大的团队、漫长的流程。往往最有效率的投资机制是扁平化的，这种情况下，决策者更需要有清晰的自我认知和多重角色定位，认识到所有投资行为其实不过是在预测者、决策者和对策者三个角色下循序转化，这样才能找到位置，做足每个阶段的功课，从容不迫应对变化的市场环境。
认识自己的不足，留下调整的余地。投资中最大的风险，往往在于我们不知道自己不知道什么。在漫长的投资生涯中，每个人的所知都有限，而且随着时间变化，我们既需要立于不变的原则，也要有与时俱进的学习能力，更要有认识到自己能与不能的智慧和勇气，不要靠豪赌取胜。将投资过程分为三个阶段，尤其给对策阶段留足操作空间，有利于在惊涛骇浪的投资环境中游刃有余，留足调整、腾挪的空间。
3、坚持第二层投资思维
投资的第一层思维，指大众（包括专业人士），对投资市场和事件进行直接分析得到的结论。往往由于相同的事件，相同的信息，有着彼此相同的看法，通常也得到出同样的结论，所以很难取得超额的投资回报。
投资的第二层思维，指建立在第一层思维基础上，与市场普遍观点不一样的逆向思考，超额投资回报，往往来自于第二层思维。
第二层思维包括：
大家一致认为好的投资标的，当时的价格未必是值得投资的价格。此时，更应关注“大家”是否包括了对此标的有投资能力的大部分投资者；认可的逻辑是基于目前已看见的事实，还是对未来的预期；市场的价格是否已充分反映了对未来的憧憬和预期。
大家都一致认为糟糕的投资标的，当时的价格未必是不值得投资的价格。此时，更应关心“大家”是否包括了对此标的已有的大部分投资者；他们是否已经抛弃了该标的；该标的面临的风险是原则上的问题、长久的趋势，还是可以改正的错误；市场的价格是否已充分反映了对未来的憧憬和预期。
4、寻找便宜的期权
期权一般特指一类衍生金融产品，它的所有者在未来可以行使某种权利，为此期权买方往往需要付出一定的代价。
便宜的期权，指在付出便宜的价格甚至免费的情况下，拥有了选择权利。因为拥有了这项权利，在未来出现某些可能的状态下可得到的较大的投资收益。
很多人没有意识到，在金融市场中，由于市场波动起伏，往往会时不时的出现这类隐形的投资机会。
比如说，一个N年期的可转债，如果它的到期收益率等于或略低于市场利率，对应的公司有稳健的盈利模式，股票估值又不高。这种情况下，你其实有用了一个不错的隐形期权：只需持有等待，N年以内如果股票价格有一波行情，你就自然拥有了超额的收益机会。这样的情形在历史上多次出现过。
又比如说，有一类投资标的：
1）多数人眼里-无论是行业专家、分析师还是普通大众，当时这类投资标的的负面问题已经充分暴露，因而在价格上也足够的表现；
2）如果出现进一步不尽人意的状况，该资产的价格或者对应公司的盈利状况可能还会继续下跌，但下跌幅度是有限的，有防守垫保护；
3）未来的转机现在完全看不到，但符合投资背后原则，耐心等候一定的时间，大概率上转机会不期而至。
如果符合这三个条件，就是“快乐的隐形期权”，寻找并坚持此类投资标的，长期以来，一定会获得超额的收益。
建立行业、股票相对价值评估模型：
横轴：前三年（或五年或十年）平均ROE
纵轴：前三年（或五年或十年）绝对涨幅（或复合增长率）
第一个问题：
三个层次：不亏钱、赚钱、赚大钱
非周期性行业：选好票、耐心
周期性行业：略
市场牛熊周期
行业景气度（行业内重要企业得分均上升：收入、ROE、毛利率）
第二个问题：
投资收益率
本金大小
每周的一和四的晚上20点-21点，有语音视频直播，就是大家聊聊股票结合个股会有简单的讲解。没时间看直播的也可以在手机app上进入股市直播，有个录播就可以看了。大家捧捧场支持支持。
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