放水不是维稳的万灵药——放水之后钱会去哪里

天天向北向北

为什么降准，降准会带来什么样的影响，降准能否达到预期的目标，降准之后的钱会去哪里？降准的原因是什么？下面，拟对这些问题作一个初步分析。
国庆期间，传出很多负面新闻，中国可谓是内忧外患，呼唤降准来对冲压力，稳定预期。
降准释放了大约8000亿元的资金，按照5倍乘数，预计创造4万亿元的货币。能否达到稳定市场的目的，关键是看这一笔钱怎么用？如果使用得当，是好事，如果使用不当，将是坏事。
我们国家的货币不可谓不多，关键是能否得到合理的使用，如果错配的话，继续用来投机的话，将是雪上加霜，加重债务危机的压力。如果能用来偿还债务，降低杠杆，提供资金使用效率，补充资本金，那么债务违约将减少，减少发生债务危机的概率。
应该鼓励银行把资金用来购买长期债券，ABS，股票，股权，而不是增加短期贷款。
目前社会融资工具有9个，2018年9月份新增人民币贷款占新增社会融资的86%，这个是非常不合理的。应该适当增加非标的发展，鼓励融资工具的多元化而不是单一化。
目前银行资金配置越来越短期化，这个是不好的趋势，应该鼓励和引导银行加大资金的长期配置。
这一次释放的货币是长期资金，而不是中短期资金，这是降准不同于中期借贷便利的地方，相当于用长期资金来置换中短期资金，提高了资金的使用期限。
降准相对于其他货币政策工具而已，是一副猛药。
降准之后的钱会去哪里？
这一次释放了12000亿元左右，扣除MLF之后，还有7000-8000亿元。
问题是这个钱会去哪儿?
去小微企业,乡村,还是去房地产,还是去银行间市场,还是去海外呢？
钱只有流动合理的地方，才能产生好的效果。
上一次放水之后，大量的钱都积聚在银行间市场，并没有流到实体经济中。
这一次放水，钱是否会去实体经济呢？还是继续积聚在银行间市场呢？
这一次不同的是，央行通过降准释放的是长钱，而不是短钱，这是跟之前不一样的。是想把长钱来置换短钱，这是政策意图。问题是，钱是否会听话，变成长期性的资金，甚至变成股权资金，钱是否会听话去补充资本金，流到股票市场。
为什么放水选择在国庆期间公布呢？
国庆期间，国内外出现了很多问题，很多负面新闻，比如彭斯的讲话，美加墨三国协议，香港股市大跌，鲍威尔的讲话，美国国债大跌，新兴市场的股票，债券，货币都出现的大跌，中国的金融市场也面临压力，尤其是房地产市场，传出降价砸盘的消息。央行出台降准措施，主要是希望稳定市场，对冲各种负面信息带来的不利冲击，通过放水来稳定市场信心。
第二，就是置换麻辣粉，优化货币的期限结构，提供长期性的资金，替换短期资金。如果只是置换的话，就没必要放那么多钱。这一次在扣除置换的货币之外，还多释放了8000亿元，对冲维稳的目标更加明显，更加重要。如果考虑六倍的杠杆的话，可以创造大约5万亿元。
关键是这个钱，商业银行，企业，政府，个人能否用好，这非常关键。
这一次降准主要是一种维稳的对冲手段，希望稳定房地产市场，股票市场，债券市场，外汇市场。
麻辣粉和酸辣粉是短钱，随时都可能被收回去，所以银行也不敢用于长期投资和长期贷款，主要用来购买债券这些标准化产品，在银行间市场套利。这一次释放的是长钱，看看能否流入实体经济。
特朗普采取很多措施在打压中国，导致中国的进出口创汇下降，新增外汇储备减少，这对依赖于外汇储备的货币创造是不利的，加上美国加息，在中国周边制造各种事端，热钱外流，中国依靠美元外汇储备来创造货币显得越来越力不从心，于是需要靠国内的降准这样的货币政策工具来创造货币，这也是央行降准的非常重要的原因。
降准相比其他7个工具，非常猛,一旦降准，释放的货币不能再轻易的收回去，这是一种长钱，他还具有杠杆效应，所以这次就是面临内外的压力，采取的这种措施来对冲。
现在企业的还贷压力很大，企业还本付息占新增信贷的90%，很多融资都是为了借新还旧。企业的还本付息占GDP的20%还多。释放流动性，有助于缓解一些高负债企业的压力，减少企业违约。
这个钱怎么用是关键，用的好是好事，弄得不好，可能是坏事。如果是继续去加杠杆，继续玩债务游戏的话，玩投机泡沫游戏的话，这就更加麻烦。
如果是来钱还贷款，降低杠杆，把这个钱用到能产生效益的的地方的话，那是好事，所以这个放呀，能不能维稳，关键就是看资金的配置是否得当。如果使用不当，就变成坏账了，那可能是雪上加霜，就会加重债务危机。
很多人觉得放水啊，印钞就是好事，好像这个钱是免费的，天降甘露一样，其实不是这么回事，这是饮鸩止渴，搞不好就是一杯毒酒，用的好，当然是好事，所以这个钱关键是怎么用。
目前这种大的制度背景下，在软约束预算的体制下，国有企业等各种主体借钱不负责任，大概率是被用坏，又被当作投机倒把的子弹，反而会破坏市场的稳定。
主体很多都是不负责任的，比如国有企业,国有银行,地方政府，借钱很多时候根本没有考虑还,所以在这种坏的游戏规则之下，实际上放水并不是一件好事，长此以往，后果会越来越严重，所以现在就是放水来救经济,也不是一个好的办法，他带来的负面作用可能更大。
印钞不是万能药，我觉得比放水更重要的是怎么把钱用好，管理好流动性，放水有时候反而适得其反，可能会带来更大的危机。这个是需要警惕的。
印钞维稳，是治标不治本。
我们还需要下大气力，去改革基础性的制度安排，引导资金合理配置，提高资金使用效率，建立维护市场稳定的长效机制。

MLF的变化情况