从近期政府的表态来看,当前经济虽短暂企稳,未来稳增长压力仍然很大

炎妍妍

      上周仅4个交易日,节前中央政治局会议重点提及股市,表明高层对于股市的呵护,因此节后第一个交易日指数放量大涨。而随后两天指数缩量横盘,周五在证监会“不鼓励中概股回归”的传闻下,市场指数再次暴跌,尤其是壳资源概念大幅下挫。虽然不鼓励借壳对于指数算不上实质利空,但指数的暴跌反映出目前的市场信心依旧是极度脆弱。我们认为尽管市场持续处于弱势状态,但一直存在相对强势的板块,比如新能源汽车、锂电材料、充电桩等,而指数继续暴跌的概率也较小,因此不必过分悲观。上周五中央政治局会议中提到的股市健康发展,重点在稳定和规范股市,我们认为政府实际目的在于驱赶资金脱虚向实,流入实体经济。今年以来,尽管指数十分低迷,但是如新能源汽车产业链、智能汽车、人工智能、OLED等这类实体新兴产业板块不少个股股价已经创下历史新高。因此,这意味着今年政策倾向重在实体经济,我们认为在弱市的市场可以关注两条主线1)实体的新兴产业,但这条主线板块前期涨幅过高,新的板块后续还有待挖掘;(2)ppp模式下的稳增长主线,核心逻辑在于经济下行压力仍然较大,板块确定性高。

      在资金脱虚向实的政策导向下,我们认为稳增长主题是确定性较高的主题,有望获取相对收益。从近期政府的表态来看,当前经济虽短暂企稳,但未来稳增长压力仍然很大,稳增长为改革赢取时间,依然是政策的主要任务。十三五规划下的稳增长更加偏向于民生工程,而PPP成为推动稳增长的最重要模式。2014年12月4日,财政部公布首批30个政府和社会资本合作模式(PPP)示范项目,总投资规模约1800亿元。从第一批示范项目的分布来看,主要涉及环保以及城市基础设施等民生方面的建设。2015年9月29日,财政部推出第二批PPP项目,206个示范项目总投资达6589亿元,数量是第一批的近7倍,总投资额则是第一批的3.7倍。2015年10月8日,财政部已于联合国内十大金融机构共同发起设立中国政府和社会资本合作(PPP)融资支持基金,总规模1800亿元。财政部表示,该基金将作为社会资本方重点支持公共服务领域PPP项目发展,提高项目融资的可获得性。对于ppp模式,由财政部出资,社会企业参与,对于获得项目的受益企业来说相当于增加杠杆,给相关受益公司的业绩带来更大的弹性。