“钾肥之王”携“锂”归来从昔日“钾肥之王”到暂停上市，*ST盐湖的“窘境”皆因“
“钾肥之王”携“锂”归来从昔日“钾肥之王”到暂停上市，*ST盐湖的“窘境”皆因“不达预期”的金属镁一体化等项目。
回顾来看，因 2017 年、2018 年、2019 年三个会计年度经审计的净利润连续为负值，深交所决定公司股票自2020年5月22日起暂停上市。从“钾肥之王”到连年亏损，金属镁一体化等项目的“不达预期”是导致公司陷入困境的主要原因。
如果从盐湖资源角度出发，坐拥察尔汗盐湖的*ST盐湖“家底”绝对厚实。在成功剥离金属镁项目后，*ST盐湖将目光重新聚焦到更为抢手的钾、锂资源。
公司2020年年报显示，*ST盐湖2020年实现净利润20.4亿元，归属于母公司的净资产为41.19亿元。基于此，今年4月30日，*ST盐湖正式向深交所递交了股票恢复上市的申请。7月30日，该“复出申请”获深交所批准，并确定在8月10日恢复上市。
值得一提的是，在*ST盐湖暂停上市的这一年多时间，受益于新能源车需求持续升温，碳酸锂价格持续高涨，而下游需求旺盛的碳酸锂有望成为*ST盐湖未来业绩的主要看点。
记者在采访中得知，截至目前，公司控股的蓝科锂业新建2万吨产能先行利用扩产项目中的部分装置与现有1万吨/年碳酸锂车间进行融合生产，生产情况稳定，碳酸锂产量已提升到单日100吨。有市场人士表示，随着电池级碳酸锂新产能在行业红利期投产，公司增长逻辑或将得到进一步强化。
有券商给出2000亿估值
恢复上市在即，又遇上产业迎风口的“利好”，市场各方也给与明日就将重回资本市场的*ST盐湖积极“回应”。
“基于可比公司估值，我们给予公司氯化钾业务20倍PE、碳酸锂业务40倍PE。”中国银河证券 在9日晚的研报中表示，就2021年业绩而言，*ST盐湖估值约1145亿元。“考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，我们认为公司估值应该在1300亿至2000亿元之间。”
横向对比一下，2020年巨亏18亿的天齐锂业目前市值1580亿。赣锋锂业目前市值2600多亿。
事实上，除了赶上锂电市场风口外，*ST盐湖也将在世界级盐湖产业基地建设中扮演重要角色。
今年5月20日，青海省在北京组织召开《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》国内专家评审会，会议明确，适度扩大锂资源开发规模，争取到2025年、2030年、2035年，青海全省锂产品产能分别达到15万吨、18万吨、20万吨，建成世界级锂产业基地。
据悉，青海世界级盐湖产业基地方案已提交讨论。锂资源及新能源产业的开发将是其中重要一环。
天风证券 的研报指出，盐湖估值众说纷纭，内核是对盐湖资源的再定位。当下市场对如何估值盐湖股份存在严重分歧，而在天风证券研究员看来，相比短期对定价的博弈，更需关注长周期下盐湖资源的再定位。沿着锂盐百倍需求的推演，远期大量绿地项目的开发将边际抬升锂盐生产成本。而锂作为全球关键材料，盐湖资源作为全球锂成本洼地，察尔汗作为我国最大单体盐湖，盐湖股份所背负的是为我国持续供应大批量、低成本锂资源的战略责任。
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