消费电子：产业复苏预期增强，提振股价弹性
本周A股市场出现了重心下移的态势。但消费电子板块则出现了活跃态势，其中，无线耳机概念股更是出现间断性领涨的态势，似乎表明短线热钱开始涌向消费电子板块。看来，在岁末年初，消费电子板块有望成为A股的兴奋点。多重动力推动产业复苏其实，在2017年以来，消费电子板块出现了先抑后扬的态势。尤其是在2018年，由于苹果等智能手机几无突出的创新，所以，智能手机出现了销量放缓的态势。由于消费电子主要与智能手机的渗透率有着较大的关联。因此，智能手机销售放缓，直接导致消费电子类上市公司业绩的下滑，部分环节的龙头股甚至出现了亏损的态势。
不过，进入到2019年，消费电子产业出现了暖意，一是因为智能手机产业在2018年销售放缓之后，在2019年，市场份额进一步向龙头企业挺进，华为、苹果等智能手机产业份额进一步提升，这就使得那些为华为、苹果手机代工或进入相对应供应链的上市公司业绩出现了强劲复苏的态势，进而带动着消费电子上市公司在2019年半年报、三季度季报出现了向上的拐点。
二是因为5G的基建投入开始加大，智能手机龙头厂商开始布局5G手机。由于智能手机产业链条较长，所以，产业链各环节需要积极备货，从而使得消费电子类上市公司的订单回升，固定资产折旧摊薄力度提升，单位成本迅速降低。相关上市公司的毛利率随之提升，加速业绩拐点。
三是因为智能手机部件单位货值大大提升。比如说华为Mate 30 Pro的“瀑布屏”和iPhone 11 Pro采用了磨砂工艺的后盖，外观的创新带来盖板玻璃加工方式的改变，进而提升其价值量；射频革新主要体现在射频前端，随着射频前端的复杂化，其设计难度不断提升，产品价值量也在提升，iPhone 11 Pro Max的射频前端价值量已经达到30美金，未来5G还将新增多个频段，其用量和价值量有望进一步提升。如此也带动了整个消费电子领域订单的回升，相关上市公司的业绩的确出现了加速回升的趋势。
从产业脉络寻找高成长股由此可见，未来消费电子领域仍有望成为A股市场高成长股的摇篮。一方面是因为5G的推进，势不可挡。毕竟5G关系到通讯领域的创新，关系到宏观经济产业升级的引擎强弱，所以，我国推进5G的步伐将进一步提升，从而对整个消费电子产业带来新的创新动能，进而提升消费电子类上市公司的业绩回升速度。
另一方面则是因为5G手机的单位货值将进一步提升。不仅仅在于前文提及的外观的创新、改善，而且还在于5G手机内部的天线等部件数量的增多，从而给整个智能手机产业链的各个环节带来新的订单增量预期。所以，在5G大环境下，智能手机将出现更新的变革，消费电子产业随之拥有更为强劲的成长动能。
故在操作中，建议市场参与者加大对消费电子的跟踪力度。其中，有两点需要重点关注，一是智能手机龙头厂商的外观创新，包括近期关于苹果手机的照相功能的提升，对光学模块的需求量提升。据资料显示，iPhone 11 Pro首次升级到三摄，从新iPhone11 Pro Max的BOM成本表中可以看到，相机/影像的价值量已经达到73.5美金，成为手机最贵的几个模组之一，从而给相对应的产业环节带来新的业绩增量。
也包括无线耳机的推进，使得A股市场的无线耳机概念股大放异彩。所以，对消费电子未来的业绩演绎，需要加大对智能手机龙头厂商的手机创新的跟踪力度。二是关于5G产业对智能手机以及消费电子领域所带来的冲击力。包括未来新的应用所带来的投资机会，比如说VR、AR等新应用，极有可能在5G时代背景下成为现实，从而给相关上市公司带来新的业绩增量。
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